美國在能源定價的話語權(quán)決定能源的價格走向在今后很大程度上仍受制于美國的經(jīng)濟(jì)利益需要。
美國正向能源獨(dú)立邁進(jìn)，8年內(nèi)將成為世界最大石油產(chǎn)量國，2030年達(dá)到自足。顯然，美國一旦成為原油(95.96,0.08,0.08%)供應(yīng)國，它不但希望價格上升，而且有能力控制市場價格。美國外債高壘，出售原油可以很好地解決其債務(wù)問題。除此之外，美國擁有世界上最大的油頁巖儲備，而其技術(shù)與成本壁壘很高，如果原油價格不達(dá)到一定高度，美國也難以繼續(xù)開發(fā)其豐富的油頁巖，并從中獲利。
2012全年持有能源商品——— 包含原油———的投資者要失望了。根據(jù)高盛指數(shù)，能源商品2012年回報為-1.0%。相比2009年高于50%的回報，這實(shí)在是天壤之別。市場分析師對其原因的總結(jié)大多一致——— 中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展減弱。換句話來說，大買家不買了，價格就跌了。經(jīng)濟(jì)學(xué)中不是有需求和供給決定價格一說么?但看似簡單的邏輯卻經(jīng)不起推敲。
美國在二戰(zhàn)后，特別是50、60年代大量進(jìn)口原油，而國際原油價格卻基本沒變。即便以上世紀(jì)80年代到21世紀(jì)初為例，據(jù)美國普查局?jǐn)?shù)據(jù)，美國原油進(jìn)口2003年為1983年的三倍，但價格基本浮動于20美元/桶(如圖1)。原油在21世紀(jì)初開始大幅上漲與中國開始大量進(jìn)口卻走勢一致。顯然，能源價格不是僅由供需而定。美國在能源市場有著中國所沒有的話語權(quán)才是關(guān)鍵。
受經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要及供需理論影響，中國近年加快了對海外能源的收并。根據(jù)美國傳統(tǒng)基金會數(shù)據(jù)，中國在海外直接投資中超過一半用于能源資源。不但如此，去年在紐約大學(xué)的中國資本市場會議上，專家根據(jù)2002以來的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，中國公司在海外石油天然氣兼并中平均支付價格高于被購企業(yè)資產(chǎn)的43%;而在全球(包括中國)能源兼并案中，平均數(shù)字只為高于原資產(chǎn)的32%。也就是說，中國愿意以1.43元的高價收購價值1元資產(chǎn)的海外能源(但換一句話，若是與其他投資者出同樣價錢，中國則很可能不會在投標(biāo)中勝出)。因此，能源商品價格走向是一個重要問題。在中國付出了高額投資后，這個問題尤其重要。如果價格持續(xù)走強(qiáng)，那么多付的資金會有回報;如果價格走弱，投資則會虧空。
自二戰(zhàn)后以來，特別是在70年代初美國成功將美元鎖定為世界原油貿(mào)易貨幣后，低價位原油為美國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展起到重要作用。中國的崛起，特別是在近十年的發(fā)展，對能源需求的急劇提高打破了二戰(zhàn)后全球經(jīng)濟(jì)格局。原油對各國都很重要，價格孰去孰從是仁者見仁，智者見智。目前流行于投資界的是大循環(huán) (super-cycle)理論。所謂大循環(huán)，就是指除去外在因素(如戰(zhàn)爭)，而由經(jīng)濟(jì)發(fā)展內(nèi)在原因(如科技進(jìn)步所帶來的經(jīng)濟(jì)變動)導(dǎo)致的價格在長時間內(nèi)的變動。20世紀(jì)最偉大的經(jīng)濟(jì)學(xué)家之一約瑟夫·熊彼特在其1939年的文章中指出大循環(huán)可以持續(xù)40到60年。后人在其基礎(chǔ)上對此理論又有一些改動，周期持續(xù)時間也有不同意見，但基本思想未變。高盛在其近期報告中指出，目前高油價大循環(huán)的持續(xù)時間已經(jīng)超過了1972到1980年的大循環(huán)，原油價格難以再大幅上漲。《金融時報》則在去年6月發(fā)表文章表示，由中國為主的新興國家而引發(fā)的原油大宗商品大循環(huán)已經(jīng)結(jié)束。
然而，不論什么理論，這些分析都忽略了一個重要事實(shí)。那就是美國正向能源獨(dú)立邁進(jìn)。根據(jù)美國石油協(xié)會1月18日報告，美國2012年國內(nèi)原油平均日產(chǎn)量達(dá)到6.4百萬桶，為15年來之最;比2011年增加近14%，增幅為1859年以來最大。受產(chǎn)量影響，其進(jìn)口量下降為1997年以來最低。而 2012年中國原油進(jìn)口在繼2011年的增長后，再增加近7%。國際能源局在2012年11月發(fā)表的世界能源展望中表示，美國將在8年內(nèi)取代沙特阿拉伯，成為世界最大石油產(chǎn)量國。不但如此，在2030年，美國將達(dá)到自足。
美國有著中國所沒有的能源定價話語權(quán)。這種現(xiàn)象在大宗商品交易中普遍存在。以鋼鐵為例，近年來以寶鋼為首的中國鋼鐵業(yè)參與全球鐵礦定價，雖為世界最大買家，但次次價格談判均告失利。所以，中國年年購買量增加，而所付單位價格也在增加。自2003年以來已經(jīng)增長了4倍的原油價格也迫使中國大量使用較廉價的煤來發(fā)電。雖然煤礦事故不斷，燒煤環(huán)境污染嚴(yán)重，在中國仍有75%的電來自于煤。2010年中國消耗了3.7億噸煤，比2000年高3倍之多。目前中國每年用煤量比美國多一倍，而其儲備不及美國一半。美國在能源定價的話語權(quán)決定能源的價格走向在今后很大程度上仍受制于美國的經(jīng)濟(jì)利益需要。
顯然，美國一旦成為原油供應(yīng)國，它不但希望價格上升，而且有能力控制市場價格。美國外債高壘，出售原油可以很好地解決其債務(wù)問題。除此之外，美國擁有世界上最大的油頁巖儲備。根據(jù)全球能源理事會2007年報告，全球可開發(fā)油頁巖達(dá)2.8萬億桶，近75%儲備在美國。然而，開發(fā)油頁巖面臨技術(shù)與成本壁壘，高盛估計(jì)每桶成本至少70美元。因此，如果原油價格不達(dá)到一定高度，美國也難以繼續(xù)開發(fā)其豐富的油頁巖，并從中獲利。
當(dāng)然，還有一些人認(rèn)為，隨著時間和科技發(fā)展，人類對石油的依賴會越來越小。筆者支持加大綠色能源開發(fā)力度，但也要丟掉幻想。從圖2中可以看出，在今后相當(dāng)長的一段時間內(nèi)，石油仍將是我們必須依賴的主要能源來源。原油的價格長遠(yuǎn)趨勢仍將繼續(xù)保持在高位。
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