進(jìn)入2013年，中國(guó)企業(yè)收購(gòu)海外公司的大事件伏出水面。中國(guó)海洋石油(行情 專區(qū))有限公司26日宣布，中海油完成收購(gòu)加拿大尼克森公司的交易。交易金額顯示，此次收購(gòu)尼克森的普通股和優(yōu)先股的總對(duì)價(jià)約為151億美元。這是中國(guó)企業(yè)成功完成的最大一筆海外并購(gòu)。
相對(duì)以往中國(guó)企業(yè)收購(gòu)海外公司來(lái)看，此次的規(guī)模與復(fù)雜性也非同小可。對(duì)于此次收購(gòu)成功，筆者認(rèn)為石油公司的并購(gòu)案作為利益體均有其戰(zhàn)略考慮，而中海油此次步入海外的投資規(guī)模雖然很大，但世界并購(gòu)史顯示往往并購(gòu)愿景與未來(lái)實(shí)際預(yù)期并不會(huì)簡(jiǎn)單的成正比，其戰(zhàn)略意義特征更濃。
從收購(gòu)事件的演變來(lái)看，中海油于2012年7 月宣布，與總部位于加拿大艾伯塔省的尼克森公司達(dá)成協(xié)議，將以151億美元收購(gòu)尼克森。由于尼克森在美國(guó)紐交所上市，期間過(guò)關(guān)股東表決、加拿大政府及美國(guó)相關(guān)機(jī)構(gòu)也非一帆風(fēng)順。從當(dāng)時(shí)相關(guān)協(xié)議數(shù)據(jù)來(lái)看，中海油需收購(gòu)的對(duì)價(jià)之一，則是要承擔(dān)其相關(guān)巨額債務(wù)，可謂并購(gòu)市場(chǎng)沒(méi)有免費(fèi)的午餐。
151億美元的收購(gòu)報(bào)價(jià)創(chuàng)下近幾年來(lái)石油收購(gòu)案中的最高值，去年7月收購(gòu)協(xié)議顯示，中海油將以每股27.50美元的價(jià)格收購(gòu)尼克森的普通股，比當(dāng)時(shí)7月 20日股價(jià)溢價(jià)61%。溢價(jià)收購(gòu)顯示了中海油志在必得的收購(gòu)意愿。隨后的收購(gòu)動(dòng)態(tài)顯示;2012年9月20日，尼克森股東批準(zhǔn)中海油對(duì)其收購(gòu)協(xié)議，2012年12月7日，加拿大聯(lián)邦政府批準(zhǔn)中海油收購(gòu)加國(guó)聯(lián)邦石油企業(yè)尼克森;2013年2月12日，中國(guó)海洋石油有限公司發(fā)布公告稱，中海油建議收購(gòu)加拿大尼克森公司的交易已經(jīng)獲得美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)的批準(zhǔn)。2月26日，中海油宣布完成收購(gòu)加拿大尼克森公司的交易。
從交易雙方的公司基本情況來(lái)看，資源開(kāi)發(fā)有其合作的強(qiáng)大背景與空間。中國(guó)海洋石油總公司是中央特大型國(guó)有企業(yè)，也是中國(guó)最大的海上油氣生產(chǎn)商。公司成立于1982年，注冊(cè)資本949億元人民幣，總部設(shè)在北京，員工約98750名，現(xiàn)有天津，湛江，上海，深圳四個(gè)上游分公司。尼克森是加拿大第十四大石油公司，現(xiàn)有員工約 3000人。其專注于三項(xiàng)發(fā)展戰(zhàn)略：加拿大西部的油砂、頁(yè)巖氣及主要位于北海、西非海上及墨西哥灣深水海域的常規(guī)油氣勘探與開(kāi)發(fā)。而對(duì)于中海油來(lái)講，由于中海油自身的石油儲(chǔ)量僅夠開(kāi)采9年，這一比例在世界主要石油企業(yè)中是最低的之一，而完成這次收購(gòu)將增加中海油30%的石油儲(chǔ)量，而對(duì)于尼克森來(lái)講，由于其是一家典型的非常規(guī)油氣公司，其戰(zhàn)略資產(chǎn)頁(yè)巖氣儲(chǔ)備較高，這種新能源的開(kāi)發(fā)利用或?yàn)榧幽么髱?lái)較大的收益性預(yù)期。近年來(lái)，尼克森經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)波動(dòng)較大，需要通過(guò)實(shí)力背景的國(guó)際化公司進(jìn)行合作，擺脫資金與債務(wù)困擾。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示：尼克森2008年凈收入為17.15億加元，2009年暴跌至5.36億加元。 2010年升至11.27億加元，2011年又跌至6.97億加元。公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流也波動(dòng)劇烈，2008年為43.54億加元， 2009年18.86億加元，2010年23.92億加元，2011年24.97億加元。因此對(duì)于并購(gòu)雙方而言存在互利雙贏的基本條件。
國(guó)際資本公司收購(gòu)歷史軌跡顯示，具有了互利雙贏的平臺(tái)而實(shí)現(xiàn)并購(gòu)后，其也并非能夠完全在未來(lái)取得預(yù)期效果，因此對(duì)于此次中海油并購(gòu)尼克森公司來(lái)講，其仍然面臨新能源市場(chǎng)發(fā)展、國(guó)際政治局勢(shì)變動(dòng)及資源利用、出口、開(kāi)發(fā)技術(shù)等諸多因素的挑戰(zhàn)。
總體而言，筆者認(rèn)為，此次中海油并購(gòu)尼克森公司創(chuàng)下的我國(guó)企業(yè)最大海外交購(gòu)金額案，其戰(zhàn)略意義重大。151億美元的收購(gòu)報(bào)價(jià)也是近幾年來(lái)石油收購(gòu)案中的最高值，這一方面說(shuō)明中國(guó)對(duì)海外資源投資加大了實(shí)質(zhì)性步伐，另一方面也體現(xiàn)出中海油近年戰(zhàn)略方針的推進(jìn)，但收購(gòu)市場(chǎng)往往存在戲劇性的變化，即預(yù)期效果往往會(huì)因?yàn)檎巍⑹录⒗鏇_突等因素而產(chǎn)生偏差，而此次中海油的海外并購(gòu)在某種程度上來(lái)講，其更大層面體現(xiàn)的是一種戰(zhàn)略意義，也體現(xiàn)了國(guó)家某種戰(zhàn)略的顯現(xiàn)，未來(lái)的經(jīng)營(yíng)成功取決于雙方共同來(lái)實(shí)現(xiàn)利益其享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。一句話，此次收購(gòu)的戰(zhàn)略意義遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于現(xiàn)實(shí)意義。
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