7月10日開始，非居民用天然氣將實行新的價格標準，即以存量氣和增量氣為區(qū)別，存量氣門站價格每立方米提價幅度最高不超過0.4元，其中，化肥用氣最高不超過0.25元;增量氣門站價格按可替代能源(燃料油、液化石油氣)價格的85%確定。調(diào)整后，全國平均門站價格由每立方米1.69元提高到 1.95元，幅度為15%。這是6月28日國家發(fā)展改革委推出的非居民用天然氣調(diào)價方案。
天然氣價格調(diào)整涉及面廣，向來為社會高度關注，此次國家發(fā)展改革委的天然氣價格調(diào)整，被普遍解讀為深化資源性產(chǎn)品價格改革的重大舉措，其初衷是要按照市場化取向，逐步理順天然氣與可替代能源比價關系，最終實現(xiàn)天然氣價格完全市場化。長期看，無疑有利于天然氣產(chǎn)業(yè)鏈的健康發(fā)展，但短期看，產(chǎn)業(yè)鏈上的不同區(qū)域則顯出冷暖不一的狀況。
產(chǎn)業(yè)鏈上游直接受益
目前，我國天然氣消費占一次性能源消費的比重僅為5%，遠低于24%的國際平均水平。另有數(shù)據(jù)顯示，2015年中國天然氣需求將達1600億立方米，而國內(nèi)生產(chǎn)能提供的只有1200億立方米，這一缺口到2020年將上升到800億立方米，一個重要肇因是氣價過低，行業(yè)發(fā)展動力不足。
長江證券(7.94,0.28,3.66%)分析師鄧瑩說，“所謂存量氣是2012年實際使用的天然氣數(shù)量，增量氣是新增加的天然氣數(shù)量。2013年調(diào)價涉及的存量氣數(shù)量為1120億立方米，增量氣數(shù)量預計為110億立方米，兩者的比重為91：9。按照平均門站價格提高每立方米0.26元來計算，存量氣將會惠利天然氣產(chǎn)業(yè)鏈291億元;按照從俄羅斯進口到中國的燃料油平均售價5850元/噸計算，增量氣大概為每立方米3.98元，增量氣惠利天然氣產(chǎn)業(yè)鏈438億元，兩者共計729億元。”
顯然，此次提價對井口端最為有利，也就是所謂的“三桶油”企業(yè)，即中石油、中石化和中海油。目前，我國天然氣勘探和生產(chǎn)95%以上的產(chǎn)能集中在這三大公司，特別是中石油，天然氣產(chǎn)量占全國總產(chǎn)量的70%。但是近年來，中石油在天然氣進口上虧損巨大，2012年虧損419億元，今年一季度，這一數(shù)字已經(jīng)達到144.5億元。業(yè)內(nèi)人士估算，此次調(diào)價對中石油的年化業(yè)績貢獻為增厚每股收益約0.09元，對中石化的年化業(yè)績貢獻為增厚每股收益約0.03 元。
除“三桶油”外，煤制天然氣等非常規(guī)天然氣企業(yè)也將是此次提價的直接受惠者。鄧瑩認為，由于非居民用天然氣在天然氣消費量中占比高，提價將刺激供應，而大規(guī)模的煤化工項目上馬，又將為環(huán)保行業(yè)的工業(yè)水處理企業(yè)帶來解決煤化工環(huán)保問題的投資機會。據(jù)了解，下半年煤制天然氣在建和擬在建項目預計將達到1300億立方米/年。
此外，受惠于提價的還有產(chǎn)業(yè)鏈上游的其他開采、勘探、服務和設備類企業(yè)。“提價將激發(fā)投資者勘探開發(fā)天然氣，包括煤層氣、頁巖氣企業(yè)的積極性，進而拉動對上游開采、勘探、設備、服務的需求。”民生證券的林紅壘說。
下游企業(yè)將承受壓力
天然氣提價對上游企業(yè)利好，但下游企業(yè)卻面臨承壓，從價格上看，下游行業(yè)的剛性成本將有不同程度提高，短期內(nèi)受到?jīng)_擊不可避免，特別是在目前經(jīng)濟形勢趨于復雜，企業(yè)盈利相對困難的大背景下。
銀河證券的裘孝鋒認為，提價利空影響的下游行業(yè)主要是LNG(液化天然氣)和CNG(壓縮天然氣)加氣站行業(yè)、氣頭尿素行業(yè)。LNG和CNG加氣站是目前能取得超額收益的行業(yè)，原因是在原料端獲得了低價格的存量氣，終端銷售價格又和汽柴油掛鉤，取得了結(jié)構(gòu)性暴利。調(diào)價后，利潤將大大收窄。
而氣頭尿素行業(yè)，每噸尿素對天然氣單耗普遍在600立方米/噸到800立方米/噸，化肥用天然氣價格上調(diào)0.25元/立方米，氣頭尿素的成本就會增加約150元/噸至200元/噸。“以當前尿素價格測算，氣頭尿素企業(yè)單噸虧損在100元左右。”裘孝鋒說。
天然氣發(fā)電也將受到一定影響。據(jù)了解，天然氣發(fā)電成本過高本來就是制約產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要原因，提價必然會進一步增大成本，其他如工業(yè)領域中的陶瓷、玻璃等生產(chǎn)商，車用天然氣行業(yè)等，也將在承受壓力之列。
不過，業(yè)內(nèi)的共識是，從長遠看，此次提價有助于逐步理順天然氣價格與可替代能源之間的比價關系，天然氣上下游價格的聯(lián)動機制也將逐漸趨于順暢。在民生證券的陳亮看來，天然氣調(diào)價后，市場會經(jīng)歷3個過程，即：調(diào)價后，下游需求增速放緩、上游供給增加;供需形勢逐漸寬松、天然氣價格從政府最高限價慢慢回落;下游需求增速恢復。
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