煤炭價(jià)格。動(dòng)力煤價(jià)格：動(dòng)力煤價(jià)格加速上漲。 相對(duì)上一個(gè)周期，生產(chǎn)地大同動(dòng)力煤(Q6000)車板價(jià)(含稅)上漲2.6%，陜西榆林動(dòng)力煤(Q6000)坑口價(jià)(含稅)上漲2.1%。中轉(zhuǎn)地秦皇島大同優(yōu)混(Q5800)平倉價(jià)、山西優(yōu)混(Q5500)平倉價(jià)、山西大混(Q5000)平倉價(jià)分別上漲1.7%、9.3%、12.4%。環(huán)渤海動(dòng)力煤(Q5500)綜合平均價(jià)加速上漲，目前價(jià)格565元/噸，上漲32元/噸，漲幅高達(dá)6%。國際動(dòng)力煤價(jià)格集體上漲：澳大利亞BJ煤炭現(xiàn)貨價(jià)格、歐洲 ARA港動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)和南非動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)分別上漲5.8%、1.6%和2.8%。煉焦煤價(jià)格：現(xiàn)貨價(jià)格基本沒變，期貨價(jià)格震蕩下跌。無煙煤、噴吹煤價(jià)格維持不變。
展望：動(dòng)力煤價(jià)格加速上漲，與中國神華、中煤集團(tuán)、同煤集團(tuán)再次大幅上調(diào)動(dòng)力煤價(jià)格密切相關(guān)。另外，國際動(dòng)力煤價(jià)格也有所反彈為國內(nèi)價(jià)格上漲創(chuàng)造了有利條件。目前秦皇島庫存不足500萬噸，處于歷史同期水平低位，預(yù)計(jì)動(dòng)力煤價(jià)格有望繼續(xù)慣性上漲。不過隨著火電廠補(bǔ)庫存的完結(jié)，目前重點(diǎn)電廠庫存已經(jīng)達(dá)到8120萬噸，動(dòng)力煤價(jià)格上漲速度有望放緩。
煤炭庫存：生產(chǎn)地煤炭庫存增長，中轉(zhuǎn)地庫存下降，電廠庫存增長。山西煤炭庫存從2100萬噸左右上漲到2400萬噸以上，漲幅高達(dá)14%。秦皇島煤炭庫存量持續(xù)下降，從550萬噸下降到目前不足500萬噸。截止11月10日，我國重點(diǎn)電廠煤炭庫存8120萬噸，庫存量環(huán)比繼續(xù)增加，可用天數(shù)為22天。
煤炭下游分析：下游產(chǎn)量同比增速較快。10月份，火電發(fā)電量3397億千瓦時(shí),同比大幅增長10.48%，環(huán)比增長2.21%;生鐵產(chǎn)量5875萬噸，同比增長7.67%，環(huán)比下降0.48%;水泥產(chǎn)量2.33億噸，同比增長8.90%;合成氨產(chǎn)量484萬噸，同比增長2.18%。
關(guān)注動(dòng)力煤公司，維持行業(yè)至“中性”投資評(píng)級(jí)。動(dòng)力煤價(jià)格加速反彈，而市場中動(dòng)力煤上市公司股價(jià)并沒有多大表現(xiàn)。個(gè)人認(rèn)為主要原因是市場對(duì)煤炭價(jià)格反彈空間仍然存在疑慮以及政府不斷強(qiáng)調(diào)環(huán)保要求對(duì)煤炭行業(yè)產(chǎn)生負(fù)面影響。投資者可以密切關(guān)注動(dòng)力煤價(jià)格反彈空間以及冬季天氣情況。如果煤價(jià)反彈空間繼續(xù)擴(kuò)大，天氣冷于往年，煤炭板塊存在補(bǔ)漲的機(jī)會(huì)。個(gè)股方面我們重點(diǎn)推薦中國神華(601088)，理由：受益動(dòng)力煤價(jià)格上漲、估值優(yōu)勢(shì)非常明顯、A股相對(duì)H股存在20%折價(jià)。
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