在國際能源署(IEA)今年發布的《世界能源展望》(World Energy Outlook)中，最令人矚目的信息也最令人不安。
過去10年里，油氣行業上游業務投資暴增，但新增資本支出帶來的新增全球石油供應量不斷縮小。盡管情況不盡如人意，這還是靠創紀錄的高油價支撐才得以實現的。對于眼下那些鼓吹全球石油充足新時代已經到來的人而言，這應是當頭一棒。
根據2013年《世界能源展望》，2012年，全球石油總供應量為每日8710萬桶，這個數字較2000年的7520萬桶增加了1190萬桶。
然而，在新增部分中，常規原油只占不到三分之一，另外逾三分之二要么是IEA所說的非常規原油(輕致密油(light-tight oil)、油砂和深水及超深水石油(deep/ultra-deepwater oil))，要么是天然氣凝析液(NGL)。
區分新增部分的不同來源很重要，因為非常規原油的成本高于常規原油，而天然氣凝析液的能量密度低于常規原油。
根據IEA的長期成本曲線，常規原油的成本區間為每桶10美元至70美元，而非常規原油的成本區間位于較高水平：油砂的每桶成本為50美元至 90美元，輕致密油為50美元至100美元，超深水石油為70美元至90美元。與此同時，1桶原油所含能量相當于1.4桶天然氣凝析液。
資本支出12年擴大逾兩倍
由于開發非傳統原油資源的成本比傳統原油高得多，而天然氣凝析液能量密度比傳統原油低，因此隨著這些來源在原油供應中比例上升，該行業的上游資本支出一直在增加，并且增幅相當驚人：過去12年，上游業務實際資本支出擴大逾兩倍，2012年達到近7000億美元，而2000年這個數字僅為2500 億美元(這些數據均以2012年定值美元計算)。
與美國致密油產量增加的時間相吻合，新增上游業務資本支出大部分發生在2005年以后，實際上，投資從2005年到2012年翻了一番，從3500億美元增至近7000億美元(同樣以2012年定值美元計算)。
所有這些都意味著，如2013年《世界能源展望》所示，自2000年以來，石油行業上游業務的資本支出擴大了近180%，但全球石油供應(按能源含量調整后)僅增加了14%。對這一數據的最直接解讀是，自2000年(特別是自2005年)以來，石油的經濟性已完全偏離歷史正常水平，行業投資呈指數增長，而創造的能源產出增量卻越來越少。
自2000年以來，石油行業之所以一直能夠而且愿意為資本支出的飆升買單，是因為油價同樣出現飆升。英國石油(BP)數據顯示，布倫特 (Brent)原油的每桶實際均價已從2000年的38美元升至2012年的112美元(以2011年定值美元計算)，漲幅高達195%，實際上略高于同期石油行業資本支出的增速。
然而，如果只考察2005年至2012年這段時期，資本支出增速是高于油價漲幅的(分別為90%和75%)。此外，在過去兩年里，資本支出進一步擴大20%(IEA估計，2013年上游業務資本支出為7100億美元，而2011年這一數字為5900億美元)，而布倫特原油今年的每桶均價實際上比 2011年還要低5美元左右。
伊朗不會扭轉乾坤
另外，資本支出的大幅增加出現在利率處于創紀錄低位的一段超長時期內。一旦利率開始再次上升，就會進一步壓縮石油行業大規模資本支出的能力，而這種能力是石油行業保持供應不斷增加所必需的。
當然，不久前西方對伊朗的外交突破可能會讓市場暫時松一口氣，因為如果西方完全解除制裁，屆時伊朗石油日出口量可能最終會增加150萬桶之多。但這不會從根本上改變石油行業的資本支出態勢。
IEA估計，到2035年，目前全球所有產油區的常規原油總日產量將減少4100萬桶(平均每年減少190萬桶)，因此，伊朗可能增加的150萬桶日出口量僅夠彌補全球常規原油日產量頭10個月的自然下滑。
簡而言之，在市場大肆鼓吹石油充足新時代到來之際，生產石油事實上已變得比以往任何時候都更為艱難。所有人都應為此感到擔憂，因為有證據表明，消費者不愿為每桶超過110美元的油價買單，因此，石油行業投資的計劃將何去何從，以及從長遠來看對石油供應會產生怎樣的影響，眼下都還是未知數。
本文作者是一位獨立能源分析師，美國陸軍(US Army)中校丹尼爾·L·戴維斯(Daniel L Davis)與他合作撰寫了本文
文章來源：FT中文網，譯者：梁艷裳
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