動力煤:需求疲弱,港口庫存再回高位,鐵路檢修支撐有限,煤價下行壓力不減。本周五六大電廠日耗60萬噸,環比下滑2.7萬噸,庫存1320萬噸,環比下降1.3萬噸,降幅0.10%。4月日耗季節性偏弱,沿海需求環比下滑,本周北方四港日均吞吐量87.4萬噸,環比下滑14.8萬噸,港口供給小幅收縮,庫存環比上升79.5萬噸至2124.7萬噸,再回前期高位,秦港煤價再跌10-15元。
今年以來受經濟低迷影響,動力煤需求持續低于預期,為尚未完成調整的供給再添壓力,煤價下跌速度超出我們預期,且就目前形勢來看,價格持續下行對高成本供給的擠出仍未能滿足需求下行和新增產能投放所需空間,4月鐵路檢修料將有心無力,如果需求無法修復性反彈,煤價中樞還將繼續下行。
煉焦煤:鋼廠盈利開工雙回升,焦煤需求或將緩慢企穩,但供給壓制煤價仍有下行風險。本周Myspic指數環比下跌1.32%,鋼價因春節擾動反彈持續兩周后基本告一段落,前期礦價走弱帶動鋼廠盈利和開工恢復,本周163家鋼廠盈利面52.76%,環比回升14.11個百分點,開工率86.05%,環比回升2.21個百分點,從當前社會鋼材庫存來看,供需已恢復至合理水平,如果兩端不出現超預期因素,鋼價跟跌礦價幾成定居。鋼廠開工回升利好焦炭需求,部分焦化廠開工率回升對此有所驗證,但原材料庫存去化仍在繼續,本周下游焦煤庫存環比下滑4.06%,降幅較上周擴大,預計4月季節性去庫將完成,焦煤需求或將緩慢企穩,但供給調整尚未結束的大背景下,煤價下行風險仍存。
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