近日，在美國(guó)庫(kù)存下降少于預(yù)期、俄羅斯產(chǎn)量下降、多哈會(huì)議又被看好等消息作用下，本已經(jīng)下跌至近35美元的國(guó)際油價(jià)（WTI），又反彈并回升至40多美元，幾乎是下跌之前的頂點(diǎn)價(jià)位。這些消息真有這么大的能量嗎？近日油價(jià)波動(dòng)的原因到底是什么？反彈之后會(huì)改變下行趨勢(shì)的形成嗎？
實(shí)際上，在2000年之后的各種油價(jià)因素中，作用油價(jià)的主導(dǎo)力量已經(jīng)被持倉(cāng)者的態(tài)度所左右。2014年下半年之后的油價(jià)大跌蕩，是在美國(guó)強(qiáng)化金融監(jiān)管政策的背景下，投機(jī)商在持倉(cāng)行為方面的調(diào)整而引起的，這應(yīng)是這一歷史時(shí)期內(nèi)判斷油價(jià)演進(jìn)的主要出發(fā)點(diǎn)。近期，由于持倉(cāng)者將進(jìn)入空頭倉(cāng)位的調(diào)整階段，油價(jià)必將會(huì)在此力量的主導(dǎo)下而進(jìn)入下行階段。很長(zhǎng)時(shí)期以來(lái)，油價(jià)規(guī)律性地呈現(xiàn)著一波波有升必有跌的對(duì)應(yīng)形態(tài)，其背后的主導(dǎo)力量就是這些持倉(cāng)者的態(tài)度變化。
那么，為什么在持倉(cāng)者即將調(diào)整倉(cāng)位、油價(jià)將被驅(qū)使下行之際，油價(jià)不跌反而會(huì)逆勢(shì)而上呢？初步判斷，這與近日空頭倉(cāng)位太高，再次出現(xiàn)了“逼空”行為有關(guān)。期間，其他因素都應(yīng)是從屬性的。
一年多以來(lái)，油價(jià)在理由并不充分的情景下突然竄高已有多次。在2015年9月初，當(dāng)油價(jià)達(dá)到當(dāng)期高位約50美元后掉頭下行時(shí)，連續(xù)出現(xiàn)了兩次在油價(jià)下跌至45美元后突然反彈回趨近50美元的情景，這與當(dāng)下油價(jià)在降至近35美元時(shí)又反彈至40美元頂點(diǎn)極為相似。在這些時(shí)點(diǎn)上的突然反彈，均與當(dāng)時(shí)空頭倉(cāng)位太高，疑似被“逼空”有很大關(guān)系。
前幾日，空頭倉(cāng)位在剛趨下降后又大增了11%，同期，油價(jià)連續(xù)上漲了約4美元。一邊是空頭不愿放手，一邊是油價(jià)連續(xù)反彈，相信這種背離不會(huì)太久。在這輪油價(jià)下跌力量已基本形成的前提下，下跌的大趨勢(shì)不會(huì)因?yàn)檫@次短暫的“逼空”行為而改變，有所改變的僅是這輪下行拐點(diǎn)被延后而已。
預(yù)計(jì)，只要不再出現(xiàn)新的意外，近日“逼空”告一段落后，油價(jià)將重回下跌。但是，需要時(shí)刻警惕的是，由于空頭倉(cāng)位仍在歷史高位期，即使在下行之勢(shì)形成之后，仍不排除途中再現(xiàn)“逼空”情景下的油價(jià)短暫性反彈。在下行途中，不時(shí)出現(xiàn)短暫的強(qiáng)烈反彈，這是當(dāng)前空頭倉(cāng)位創(chuàng)下歷史高位時(shí)期的特有現(xiàn)象。
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