由于9月30日OPEC同意將產量控制在3,250-3,300萬桶/日,10月
油價攀升至50美元/桶以上
9月美國原油產量在6月鉆井活動回升3個月后環(huán)比上升
油價走強有助上游資本支出溫和回升。我們將
中石化油服的評級從中性上調至買入,仍然看好
中海油和中石化冠德
油價升越每桶50美元的關鍵阻力位
由于OPEC在9月28日達成初步協議,8年來首次將產量限制在3,250-3,300萬桶/日,令油價最近升越50美元/桶的關鍵阻力位。因第3季油價46美元/桶低于預期,我們維持2016年下半年油價預測在50美元/桶,并將第4季的預測由50美元/桶上調至52美元/桶。同時,EIA對油價前景保持謹慎,但由于鉆井活動恢復,美國供應量增加,遂將2017年
布倫特/WTI油價預測下調1美元/桶至51/50美元/桶。考慮到基本面改善,OPEC或在2014年淡出后再度擔當平衡市場的角色,我們維持2017年油價溫和復蘇至55美元/桶的正面看法。
9月中國原油進口量保持堅挺
盡管庫存積壓放緩令人擔憂,但9月中國原油進口量達到3,310萬噸,使2016年前9個月的原油進口量同比增長14%至2.835億噸。2016年前9個月國內產量同比下降6.1%,表現進一步疲軟,我們認為這是國內煉油企業(yè)增加進口以滿足煉油加工量上升的主要原因,2016年前9個月煉油加工量同比增長了2.1%。
美國石油產量早于預期回升
9月全球石油供應量環(huán)比上升70萬桶/日至9,650萬桶/日,主要是由于9月俄羅斯供應反彈,攀升至歷史高位1,130萬桶/日,OPEC供應則相對穩(wěn)定。油價回升之際,根據
貝克休斯,美國石油
鉆井平臺數量上升到2月以來的最高水平(10月14日當周為432個鉆機),是連續(xù)16周上升。9月美國原油產量在6月鉆井活動回升3個月后環(huán)比上升。EIA繼上月將2017年美國原油產量預測上調20萬桶/日后,再上調10萬桶/日至860萬桶/日。我們認為美國供應量將成為限制油價復蘇幅度的關鍵因素。
是時候再度關注國企內部的油服公司
受油價回升推動,我們預計2017年上游資本支出將溫和回升10-15%。我們認為中石化油服將是主要的受益者,因為陸上鉆井公司相比海上鉆井公司對于油價回升更為敏感,原因是陸上石油和天然氣生產的桶油主要成本相對有競爭力。鑒于盈利前景改善,我們上調中石化油服的評級到買入。
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