6月以來(lái)，國(guó)際原油價(jià)格呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)走勢(shì)，其中NYMEX原油期貨主力合約價(jià)格一度從逼近50美元/桶反彈至60美元/桶上方。分析人士表示，在風(fēng)暴預(yù)警、美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾“鴿”派言論疊加美國(guó)超預(yù)期降庫(kù)存的背景下，三季度偏強(qiáng)運(yùn)行仍是原油價(jià)格運(yùn)行的主旋律。
油價(jià)止跌回升
經(jīng)過(guò)5月下旬連續(xù)大跌之后，NYMEX原油期貨主力合約價(jià)格6月5日一度觸及50.79美元/桶的階段新低，隨后便展開震蕩反彈，截至7月12日，收?qǐng)?bào)60.39美元/桶。
“國(guó)際原油價(jià)格在6月初止跌后一路盤整，在此期間，伊核問(wèn)題持續(xù)升級(jí)，美國(guó)重回降庫(kù)周期都為油價(jià)上漲提供了潛在驅(qū)動(dòng)。另外，上周美國(guó)國(guó)家颶風(fēng)中心發(fā)布熱帶風(fēng)暴預(yù)警，有報(bào)道稱，受此影響，墨西哥灣部分海上鉆井平臺(tái)被關(guān)閉，疊加美國(guó)超預(yù)期降庫(kù)存刺激，油價(jià)一路沖高，創(chuàng)下近期高點(diǎn)。”國(guó)投安信期貨能源首席分析師高明宇、高級(jí)分析師李云旭表示。
此外，EIA數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)7月5日當(dāng)周，商業(yè)原油庫(kù)存減少949.9萬(wàn)桶至4.59億桶，原油產(chǎn)量預(yù)估增加10萬(wàn)桶至1230萬(wàn)桶/日，原油出口增加5.8萬(wàn)桶/日，除卻戰(zhàn)略儲(chǔ)備的進(jìn)口則減少28.3萬(wàn)桶/日。美國(guó)原油庫(kù)存在6月重回季節(jié)性走勢(shì)后便一路加速下跌，分析人士稱，庫(kù)存的穩(wěn)步下降顯示出了去年底油價(jià)暴跌對(duì)上游投資的影響，即活躍鉆機(jī)數(shù)逐步下降，產(chǎn)量進(jìn)入相對(duì)穩(wěn)定期，產(chǎn)量同比增幅逐步下降。
短期油價(jià)將偏多運(yùn)行
從宏觀與地緣環(huán)境來(lái)看，高明宇、李云旭表示，原油需求增速走弱早已成為共識(shí)且被充分交易，近期國(guó)際貿(mào)易局勢(shì)可能的好轉(zhuǎn)與全球?qū)捤深A(yù)期的走高對(duì)油價(jià)提供了相對(duì)溫和的環(huán)境，去年四季度暴跌重演的可能性大大降低。伊核問(wèn)題與美伊關(guān)系仍在不斷升級(jí)，雖然對(duì)伊朗原油出口的影響已經(jīng)難有邊際效應(yīng)，但地緣風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的溢價(jià)仍有發(fā)酵空間。
對(duì)于產(chǎn)油國(guó)之間的博弈格局來(lái)說(shuō)，2016年之后已經(jīng)徹底由之前的 “囚徒困境”轉(zhuǎn)為“懦夫博弈”，“領(lǐng)頭羊”沙特進(jìn)行限產(chǎn)保價(jià)是其最優(yōu)選擇，博弈平衡決定了一段時(shí)間內(nèi)OPEC產(chǎn)量的相對(duì)穩(wěn)定將是新常態(tài)，增產(chǎn)可能性較低，供應(yīng)端出現(xiàn)“黑天鵝”的風(fēng)險(xiǎn)并不大。
對(duì)于后市，中信建投期貨分析師李彥杰表示，綜合來(lái)看，OPEC產(chǎn)量下降、颶風(fēng)來(lái)襲以及地緣風(fēng)險(xiǎn)上升等利好共振，短期或繼續(xù)支撐油價(jià)。
高明宇、李云旭認(rèn)為，三季度原油價(jià)格上漲行情雖然值得期待，但無(wú)論從宏觀面還是美國(guó)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，上漲驅(qū)動(dòng)力更多是來(lái)自于對(duì)前期悲觀預(yù)期的修復(fù)，行情可能并不會(huì)一帆風(fēng)順。策略上，建議逢低做多，把握波段行情為主。
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