上半年受到國際金融危機(jī)、歐債危機(jī)、地緣政治等多重因素的影響，全球煤炭價格出現(xiàn)下跌。國內(nèi)二季度以來宏觀經(jīng)濟(jì)整體下行，能源需求增長回落，主要煤炭下游行業(yè)運(yùn)行疲軟，下游整體耗煤大幅減少，煤炭需求大幅下滑。國內(nèi)煤炭行業(yè)經(jīng)歷了一個典型的景氣下行周期：從宏觀經(jīng)濟(jì)下行-煤炭需求放緩-煤價下跌-煤礦減產(chǎn)-煤價企穩(wěn)-達(dá)到新的供需平衡。
進(jìn)入三季度以后經(jīng)濟(jì)繼續(xù)放緩，下游數(shù)據(jù)顯示需求企穩(wěn)跡象。但是，在目前盈利下滑風(fēng)險仍未充分釋放的大背景下，階段性反彈的空間和可持續(xù)性都將受到制約。十月份中國煤炭運(yùn)輸?shù)牡谝粭l專用大通道--大秦線進(jìn)入檢修，這成為煤價上漲的最大看點(diǎn)，然而截止到10月22日檢修結(jié)束，秦皇島港口煤炭庫存雖然有所下降，但煤價上漲幅度卻不明顯，僅上漲了10元，這是近年大秦線檢修期間上漲幅度最小的一次，與二季度以來煤炭價格100-200元的降幅相差很大。
按照煤炭行業(yè)的運(yùn)行規(guī)律，從三季度末開始應(yīng)進(jìn)入冬儲煤的需求旺季，雖然去年底煤炭行業(yè)也出現(xiàn)了旺季不旺的情況，但去年三季度末開始，冬儲煤行情有所演繹，煤炭下游企業(yè)爭相入貨，并一度推高了動力煤價格。
然而今年沒有再現(xiàn)往年"搶煤"景象。盡管秦皇島等北方港口煤炭庫存在大秦鐵路檢修影響下一路下滑，但統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，全社會煤炭庫存總量仍然處于高位，尤其是下游電廠庫存并未出現(xiàn)下降跡象，甚至在前不久創(chuàng)出新高。煤炭行業(yè)上市公司三季報(bào)所披露的庫存數(shù)據(jù)同樣嚴(yán)峻，據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，截至10月28 日，34家主營煤炭開采的上市公司中已經(jīng)有17家發(fā)布三季度業(yè)績報(bào)告，這些公司的庫存總計(jì)398.956億元，環(huán)比今年上半年的402.19億元僅略降 0.8%，而與去年同期的310.65億元相比，大幅增長了28.43%。
除此之外，上周(10月15日-10月21日)國際經(jīng)濟(jì)的持續(xù)低迷，導(dǎo)致國際煤市的頹勢難改，截至10月19日當(dāng)周，澳大利亞紐卡斯?fàn)柛蹌恿γ簝r格指數(shù)下跌1.69美元/噸至80.82美元/噸，跌幅為2.05%;歐洲ARA三港市場動力煤價格指數(shù)下跌1.00美元/噸至86.02美元/噸，跌幅為 1.15%。南非理查德港動力煤價格指數(shù)下跌3.06美元/噸至82.34美元/噸，跌幅為3.58%。這已是國際煤價在一周小幅回升之后的第四周下滑，國際宏觀經(jīng)濟(jì)走勢的持續(xù)疲軟，使得國際煤市回暖乏力。
經(jīng)濟(jì)低迷導(dǎo)致需求下滑而未能及時控制產(chǎn)能，是造成煤炭庫存急劇上升的主要原因。然而，部分煤炭上市公司為保住已有的市場份額不能輕易采取限產(chǎn)報(bào)價措施而降低報(bào)價，這也加劇了煤炭上市公司的庫存大幅增加。
為加快推進(jìn)煤炭行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能和積極調(diào)整煤炭產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，10月29日財(cái)政部、國家能源局、國家煤礦安全監(jiān)察局聯(lián)合下發(fā)通知，"十二五"期間中央財(cái)政將安排專項(xiàng)資金對經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)淘汰煤炭落后產(chǎn)能工作給予獎勵。
根據(jù)國家能源局上半年的通知，將通過改造升級、兼并重組、關(guān)閉退出等途徑淘汰煤炭落后產(chǎn)能;對非法違法開采的煤礦予以關(guān)閉;對具備資源優(yōu)勢和改造提升條件的小煤礦，鼓勵其參與煤礦企業(yè)兼并重組，實(shí)施改造升級。今年全年計(jì)劃淘汰落后煤礦625處，淘汰落后產(chǎn)能2347萬噸。
淘汰落后產(chǎn)能可以在一定程度上降低煤炭市場的供給能力，煤炭產(chǎn)品也有望因供不應(yīng)求而出現(xiàn)價格上漲，直接提升相關(guān)上市公司的業(yè)績。盡管淘汰落后產(chǎn)能有利于減少庫存，然而面對當(dāng)前積累的巨大庫存量，如何保持合理庫存量仍是目前煤炭行業(yè)面臨的主要問題。
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