《經(jīng)濟學(xué)家》日前刊文稱，抽油機，海上鉆井平臺，煉油廠還有加油站，你看見的這些只是石油工業(yè)的冰山一角。把它們連在一起的是一個龐大且?guī)缀蹼[形的地下管網(wǎng)。它價值不菲，正因如此ETP公司于4月30日表示，愿意出價53億美元收購Sunoco公司。美國國內(nèi)的石油和天然氣產(chǎn)量正快速增長，ETP希望通過合并兩家公司的管網(wǎng)，以輸送更多油氣產(chǎn)品。
ETP公司躊躇滿志。去年其母公司ETE同意出價57億美元，收購SouthernUnion公司及其天然氣管網(wǎng)。最新的收購將使ETP成為全美第二大油氣管道公司，KinderMorgan公司并購ElPaso之后排名第一，其交易今年晚些時候完成。
收購帶來了Sunoco公司的儲油設(shè)施、4900個加油站以及一家煉油廠的剩余資產(chǎn)，Sunoco打算把這些剩余資產(chǎn)剝離出來投入一家合資公司，該合資公司由ETP和私募股權(quán)公司Carlyle共同投資。但最誘人的部分是油氣管道。ETP目前運營的油氣管道干線達17500英里(約28160公里)，這些干線用于輸送天然氣以及丙烷、丁烷等液化天然氣。加上Sunoco運輸原油和精煉產(chǎn)品的6000英里管道，ETP對天然氣輸送業(yè)務(wù)的依賴程度將降低。交易完成后，ETP30%的收入將來自石油輸送業(yè)務(wù)。
這一點意義重大。近年來，在美國天然氣總產(chǎn)量中，頁巖氣的比例幾乎從零上升至五分之一。今后幾年，這一比例將進一步提高。瑞士聯(lián)合銀行的RonaldJ.Barone認為，能源運輸?shù)奈锪鞣绞接纱烁淖儭Ｅc傳統(tǒng)天然氣相比，頁巖氣的分布更廣泛。與進口天然氣的港口位置相比，頁巖氣的分布也更普遍。
頁巖氣用得越多，美國的能源業(yè)務(wù)就越趨本地化。從西南天然氣盆地到東北嚴重污染的大西洋沿岸，天然氣輸送量正在縮減。Marcellus頁巖氣的開發(fā)利用開始取代賓夕法尼亞、俄亥俄以及西弗吉尼亞的遠距離天然氣供應(yīng)。
天然氣運輸帶來的收入仍然豐厚，而且穩(wěn)定。但業(yè)務(wù)擴展到輸油領(lǐng)域也很有意義。在美國，輸氣管道要繳納的關(guān)稅被法規(guī)嚴格規(guī)定，而輸油管道幾乎沒有這種束縛。因此，與輸送比空氣還輕的天然氣相比，輸送粘稠的石油收益要高得多。
原油業(yè)務(wù)看起來也相當不錯。盡管最近天然氣的價格跌至十年來的低點，每桶WTI原油價格仍在100美元上下徘徊。受此刺激，天然氣生產(chǎn)商急忙去含油豐富的頁巖層里尋找石油，如北達科他的貝根頁巖層。他們用同樣的鉆井和技術(shù)，如水力壓裂和水平鉆井去找油。樂觀估計，幾年內(nèi)貝根及其他頁巖層的產(chǎn)能將升至日產(chǎn)三百萬桶原油。這相當于目前原油進口量的三分之一。
擁有油氣管道使所有這些想法成為可能，并有利可圖。由于投資者認為美國將持續(xù)依賴進口石油，長期以來都未在油氣管道上進行投資。因此許多地方幾乎沒有油氣輸送能力，而現(xiàn)在需要管道。美國買家也在呼吁增加加拿大石油的進口量，這同樣也需要管道。Sunoco這種收購對象少之又少，ETP一舉拿下可謂明智。
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