一、事件概述
中石化近日在網(wǎng)站上公布,2012年全年油氣經(jīng)營(yíng)總量首次突破2億噸,同時(shí),依托加油站開(kāi)展的非油品業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng),營(yíng)業(yè)額首次突破110億元。
二、分析與判斷
油品銷售穩(wěn)步增長(zhǎng) 作為中國(guó)最大的綜合煉油企業(yè),成品油銷售一直是中石化的優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)。中石化目前經(jīng)營(yíng)加油站超過(guò)3萬(wàn)座,高速公路服務(wù)區(qū)加油站突破2000座,單站收入明顯高于國(guó)內(nèi)其他石油巨頭,終端優(yōu)勢(shì)明顯。2012年油氣銷售總量首次突破2億噸.
依托終端優(yōu)勢(shì),大力發(fā)展非油品業(yè)務(wù)
相對(duì)國(guó)內(nèi)其他石油巨頭,中石化的加油站多數(shù)布局在經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)的長(zhǎng)江以南地區(qū)。依托終端優(yōu)勢(shì),中石化近幾年大力發(fā)展非油品業(yè)務(wù),截止2012年,在下屬的3萬(wàn)多座加油站中,開(kāi)設(shè)易捷便利店的已超過(guò)2萬(wàn)家,非油品收入快速增加,2008年為11億元,2009年翻番達(dá)到30億,2010年為57億,據(jù)最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),2012年已經(jīng)超過(guò)110億。非油品業(yè)務(wù)是加油站服務(wù)功能的重要延伸,已經(jīng)成為油品銷售新的效益增長(zhǎng)點(diǎn)
向綜合性能源巨頭轉(zhuǎn)變
在繼續(xù)鞏固原有傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的同時(shí),中石化也在積極開(kāi)拓一些新業(yè)務(wù),目前主要包括便利店以及電子商務(wù)。作為一個(gè)大型企業(yè),中石化每年采購(gòu)和銷售的物資非常巨大, 為了統(tǒng)一和簡(jiǎn)化招標(biāo)、報(bào)價(jià),中石化搭建了最初的電子平臺(tái),隨著近幾年易捷便利店規(guī)模逐漸擴(kuò)大、知名度逐步提高,作為電商平臺(tái)的易捷網(wǎng)上線也就是水到渠成的事情。
三、盈利預(yù)測(cè)與投資建議
預(yù)計(jì)2012-2014年全面攤薄EPS分別為0.61、0.82和0.91元。對(duì)應(yīng)當(dāng)前收盤(pán)價(jià)PE分別為12、9、8倍。估值處于低位,我們給予公司“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。
四、風(fēng)險(xiǎn)提示:
下游行業(yè)需求持續(xù)低迷導(dǎo)致化工產(chǎn)品價(jià)格長(zhǎng)期處于低位;國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格調(diào)整機(jī)制不能及時(shí)出臺(tái),導(dǎo)致公司煉油業(yè)務(wù)持續(xù)虧損。
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