石油產能下降，供應不足。現有油田開采能力持續減少，尤其是北海油田、美國、墨西哥及其他非歐佩克產油國的原油開采量降幅明顯。據國際能源署《2007年世界能源展望》報告，今后一段時間，全球石油開采量年均下降3.7％～4.2％。同時，國際能源署最近對世界新建的230個石油開采項目考察結論表明，即使所有新項目資金到位并實現開采，增加的原油產能仍無法滿足現有的供應與需求之間的缺口。
今年以來原油價格大幅上漲還與歐佩克奉行的限產保價的政策相關。歐佩克成員國的探明石油儲量占全球探明儲量總和的75％，石油供應占全球供應總量的40％以上，該組織成員國減產或限產必然導致全球供應緊張。歐佩克在2007年初每日減產170萬桶和后來限產導致近年來石油庫存大減和油價大漲。引人注目的是，今年第一季度俄羅斯9年來首次削減石油產量；印度尼西亞已成為石油凈進口國，最近宣布退出歐佩克。
近些年世界經濟強勁增長，對能源尤其是石油需求明顯增加，加之國際市場石油供應減少，世界石油市場供需矛盾突出。據國際能源署估計，今年全球原油日均需求達到8766萬桶，比去年增加1.9％。由于需求旺盛和產油國剩余生產能力有限，目前全球原油日均供需缺口達1250萬桶，約占全球原油總需求的15％。因此油價持續上漲是必然的。
地緣政治拉拉扯扯
石油資源是戰略性商品，其價格與國際政治、安全局勢息息相關。當前中東地緣政治局勢緊張形成的“恐怖溢價”也是推高油價的重要因素。如伊拉克安全形勢持續動蕩，有關伊朗核問題的爭端久拖不決，以美國為首的西方對伊朗實行制裁，以色列威脅對伊朗發動“先發制人”的攻擊，而伊朗則聲稱，一旦開戰，將封鎖海灣地區石油運輸線霍爾木茲海峽，土耳其軍隊越境打擊伊拉克北部庫爾德工人黨，這些都引發了市場對中東地區石油供應可能影響的擔憂。
另外，西非、拉美一些產油國安全形勢不穩，也加大了對國際油市收縮的預期。尼日利亞石油設施及人員多次遭到襲擊，均牽動國際石油市場的行情。投機炒作興風作浪
房地產和股市低迷使石油成為資本保值和增值的主要渠道。特別是去年美國發生次貸危機和西方信貸緊縮以來，大量資金從虧損的房地產市場和證券市場轉向石油期貨市場，據不完全統計，目前紐約商品交易所的石油期貨合約比2005年增長1倍以上，全球進行石油期貨投資的基金總額從2003年的130億美元猛增到最近的2600億美元。大量熱錢涌入石油市場，成為推高油價的幕后黑手。美國眾議院能源商務委員會今年5月23日發表的報告顯示，2000年1月，紐約商交所原油期貨交易合約中的37％為“投機交易者”所持有；但到今年4月份，這一比例已經大幅攀升至71％，而“商品交易者”所持合約的比例則大幅下降。
《石油戰爭》一書的德國作者威廉·恩道爾最近明確指出：原油期貨市場的種種金融炒作是油價瘋漲最大的推手，特別是美國那些著名的投資銀行在這輪行情中扮演了最重要的角色，高盛、花旗、摩根斯坦利、摩根大通是石油期貨交易的四大玩家。它們在原油期貨市場上翻手為云，覆手為雨，掀起了一浪又一浪的油價上漲。
美元貶值瘋狂催化
美國政府聽任美元貶值的政策，加上利率下降使美元進一步貶值。美元近年來持續大幅貶值，以美元計價的石油價格也隨之上升，以抵消產油國因美元貶值造成的收益下降的影響。據產油國估算，美元每貶值10％，每桶石油價格就上升4美元。眾所周知，歐佩克賣出的原油以美元計價，而2002年以來，美元對歐元貶值了35％。關鍵問題在于，假如歐佩克成員國把石油換成美元再從美國采購進口貨回家，則損失還不算大，偏偏那些海灣富豪從歐洲進口的物資遠比美國多。在2006財年，歐佩克國家從美國進口400億美元貨物，同期，從歐盟進口960億歐元，比照當時匯率，相當于1250億美元。以購買力計算，135美元一桶的石油其實不到2002年的90美元。
另外，隨著美元匯率下跌，美國次貸危機導致股市動蕩，投資石油成為很多人確保投機收益的一個辦法，資金大量涌入，期貨市場油價漲到比當前水平更高，這增加了石油現貨交易的需求；現貨交易需求上漲，加上期貨市場可預見的趨勢，導致油價上漲壓力增大。
美國政府曖昧作祟
油價上漲對美國而言，利弊兼而有之，對某些利益集團特別是大型能源企業則是一本萬利，因此，美國政府對高油價實際上采取模棱兩可的政策和曖昧的態度。更重要的是，決定美國外交政策的三大巨頭都與能源集團有著千絲萬縷的聯系，總統布什的家族本身就是美國得克薩斯州的主要能源集團；副總統切尼的哈里伯頓公司就是在中東投資經營的石油公司；國務卿賴斯也是雪佛龍石油公司的董事。布什執政近8年，恰好是油價上漲的8年，絕非偶然。
油價高漲開始于美國發動伊拉克戰爭。中東政局動蕩不安也有美國的影子在晃動，如美國在巴以問題上偏袒以色列，美國與伊朗關系惡化甚至揚言要攻打伊朗等等，美國對中東政策及其在中東的所作所為，都直接或間接引發了油價的上升。此外，受美國國內政治斗爭影響，國會一直限制在國內開采石油活動。
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