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    飆升的油價已經切實地讓美國消費者痛苦不堪，2011年美國消費者預計要花4350億美元在汽油上，比上年多出780億。

    伯南克為什么還要推行量化寬松政策呢？難道他沒有意識到高油價將為經濟前景蒙上一層陰影嗎？難道他沒有意識到這也許只是一個泡沫？

    適度的上漲，但不能無序和瘋狂。

    最近幾個月資本市場話題不斷，喧囂不斷。歐債危機有再次深度蔓延的可能，希臘違約的概率大大上升，同時美國經濟數據出現階段性疲軟，全球經濟陷入衰退的可能性大大增加，伯南克也趁機再次流露出要推出第三輪量化寬松的可能。

    事實上就目前為止外界對于QE2的爭論激烈，褒貶不一。不少分析師指出，美聯儲推出的大規模刺激計劃幾乎沒有對美國經濟產生影響，除了股市大規模上漲之外，不過此中最大的受益者也是華爾街的銀行家們。另一方面，飆升的油價已經切實地讓美國消費者痛苦不堪，2011年美國消費者預計要花4350億美元在汽油上，比上年多出780億。

    伯南克為什么還要推行量化寬松政策呢？難道他沒有意識到高油價將為經濟前景蒙上一層陰影嗎？難道他沒有意識到這也許只是一個泡沫？

    美聯儲主席伯南克曾在普林斯頓和紐約大學就讀和任教，他在此期間形成的觀點對于當今美國貨幣政策的走向具有重要的指導意義。這位普林斯頓大學經濟學教授在經濟大蕭條研究領域造詣深厚，《大蕭條》一書即為他研究的主要成果。顯然，這段研究經歷給他帶來一些有關貨幣政策前景的啟發。伯南克認為在那場大蕭條中，美聯儲和財政部沒有出手挽救為數眾多瀕臨倒閉的金融機構，沒有向市場注入流動性或采取足夠寬松的貨幣政策，金本位制像“金枷鎖”一樣套住了各國貨幣當局，無法采取寬松貨幣政策，是大蕭條像瘟疫一樣延綿不斷的主要原因。

    伯南克思想的另一個特點是對資產泡沫的高容忍度。也就是說，他將不惜以制造一場新的泡沫的方式讓經濟走出衰退。1999年，當時美國互聯網泡沫越吹越大，伯南克曾參加了一次有關貨幣政策是否應考慮資產泡沫的大討論。伯南克認為，美聯儲只應盯住通貨膨脹，資產價格不應進入決策視野，但如果泡沫破裂，美聯儲應該趕緊降息，以緩解其對經濟的沖擊。伯南克對原油價格的態度需要重點提及。《原油和宏觀經濟》是伯南克多次推薦的文章。二戰之后，美國的十次經濟衰退中有九次都伴隨著油價的飆升。這到底是不是巧合呢？這篇文章中的模型顯示，原油危機后的經濟衰退，與高油價誘發的一系列其他政策如貨幣緊縮、人力和資本重新分配、勞動力利用率等等有關，而不是油價本身。伯南克在1997年發表的文章《系統性貨幣政策和原油價格沖擊》也指出油價飆升之后的經濟衰退主要歸結于高油價引發的貨幣政策緊縮，而不是油價本身。

    大蕭條的陰影太過于深刻和濃烈，伯南克希望以適度的通貨膨脹來擺脫美國經濟通縮的前景。不過問題就出在這個適度上面，通貨膨脹的重要指標之一原油價格在今年在北非供應憂慮的題材下大幅飆升，油價的無序上漲或將導致美國GDP數據在未來劇烈波動，這是伯南克不樂意見到的。要摧毀原油價格上漲的勢頭，就要抑制量化寬松導致的原油市場蓬勃的投機力量，可選的手段有政府的威懾和法律規則的改變。

    伯南克著手從這一方面做出努力，可以看到，今年美國政府介入商品市場的次數明顯增多，尤其是原油市場。首先是CME上調原油準備金，其次是EIA釋放原油庫存，直接威懾原油投機資金的心理預期，為原油價格的上限畫了一條警示線。另外市場對WTI-Brent目前這種神秘的價差也猜測不斷，是否可認為美聯儲已間接干預了市場，之前評論認為WTI貼水的現象與庫欣的高庫存有關，而如今庫欣的庫存水平已經大大下降，WTI與Brent之間的高貼水局面卻依然存在。

    由此我們可以看出伯南克對油價的態度是，適度的上漲，但不能無序和瘋狂，否則美國的GDP數據可能陷入劇烈波動，這是目前面臨選舉壓力的美國政府不愿意看到的。