從技術(shù)角度看，美國(guó)
頁(yè)巖氣革命是建立在近百年的技術(shù)進(jìn)步積累之上，只是因該技術(shù)始終不經(jīng)濟(jì)，才使頁(yè)巖氣從未翻身解放過(guò)。而恰在此時(shí)，美國(guó)國(guó)內(nèi)天然氣總產(chǎn)量在1995年進(jìn)入滯漲期，2001年開(kāi)始遞減，其產(chǎn)能接替率出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。特別是來(lái)自
采油井中的伴生氣，產(chǎn)能快速減少，這讓美國(guó)天然氣生產(chǎn)者備感壓力。
如果不去尋求突破，美國(guó)本土天然氣供給狀況將會(huì)繼續(xù)惡化，國(guó)內(nèi)失業(yè)人數(shù)還會(huì)增加。所以，素有利用美國(guó)民主政治制度制造制度漏洞的美國(guó)公司及相關(guān)機(jī)構(gòu)，就像當(dāng)年安然公司一樣，毫不猶豫地又為美國(guó)已有的法律體系打造了一個(gè)漏洞。美國(guó)2005年頒布的《能源政策法案》解除了環(huán)境保護(hù)署（EPA）使用《安全飲用水法》對(duì)頁(yè)巖水力
壓裂過(guò)程的監(jiān)管權(quán)力,從而使
水力壓裂技術(shù)很快得到了技術(shù)上的突破。這個(gè)“漏洞”由哈利伯頓公司力推，所以得名“哈利伯頓漏洞”。監(jiān)管缺位使得頁(yè)巖油氣開(kāi)采區(qū)的地表和地下水系環(huán)境受到威脅。
為了讓技術(shù)經(jīng)濟(jì)性差的頁(yè)巖氣產(chǎn)業(yè)具有經(jīng)濟(jì)性，美國(guó)芝加哥交易所集團(tuán)積極配合。從2005年初開(kāi)始系統(tǒng)性和靶向性地調(diào)整了天然氣期貨及其衍生金融工具的交易保證金。通過(guò)交易杠桿的增減，以及針對(duì)性調(diào)整遠(yuǎn)近期不同合約月份的交易杠桿，給出交易方向的提示。特別是2005年3月11日單方向增加了做空交易者的交易保證金后，進(jìn)一步吸引了國(guó)際資本進(jìn)場(chǎng)做多，結(jié)果給頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)企業(yè)提供了一個(gè)兩年的漲價(jià)紅利，即兩年以后的頁(yè)巖氣鉆井成本與當(dāng)期天然氣價(jià)格呈高度正相關(guān)，系數(shù)為0.93。也就是，頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)企業(yè)可以在天然氣銷售中獲得高溢價(jià)的超額投資回報(bào)來(lái)完成頁(yè)巖氣革命。再加上美聯(lián)儲(chǔ)超量的貨幣供給——產(chǎn)生了大量的游資和VC、PE等發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)提供的投融資平臺(tái)，一同造就了美國(guó)頁(yè)巖氣之夢(mèng)。
由于夢(mèng)是建立在制度漏洞之上，其技術(shù)進(jìn)步?jīng)]有顧及到對(duì)非創(chuàng)造價(jià)值的環(huán)境安全技術(shù)所需支出的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，所以，美國(guó)的頁(yè)巖氣之夢(mèng)必然腰椎膨突。它不僅只是地表和地下水系存在有風(fēng)險(xiǎn)，以及開(kāi)采過(guò)程中逃逸出來(lái)的氣體會(huì)對(duì)空氣污染。更為重要的是，在目前情況下，它沒(méi)有足夠可靠的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)、管理標(biāo)準(zhǔn)以及質(zhì)量檢測(cè)手段做安全經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)的支撐，所以，美國(guó)各級(jí)政府一直在試圖封堵這些漏洞。再加上美國(guó)不愿意真的落入資源地理優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)的陷阱中再摔個(gè)壓縮性腰椎骨折，所以，奧巴馬就必須撞頁(yè)巖氣革命的腰，以尋它路。
2012年2月份，天然氣價(jià)格早已處在10年來(lái)的低位，可美國(guó)芝加哥交易所集團(tuán)還是再次系統(tǒng)性地增加了天然氣期貨及其衍生金融工具的交易保證金，再次用交易杠桿擠出了市場(chǎng)的投機(jī)者，靶向性地暗示游資：做高天然氣價(jià)格不是政府的期盼。同時(shí)監(jiān)管部門開(kāi)始清算近年來(lái)石油和天然氣市場(chǎng)上的欺詐和操作行為，進(jìn)一步封殺做多氣價(jià)的企圖，使天然氣價(jià)格持續(xù)走低并維持在2.7美元以下，使頁(yè)巖氣革命的原動(dòng)力——天然氣銷售溢價(jià)消失，進(jìn)而惡化了頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)企業(yè)可持續(xù)經(jīng)營(yíng)的內(nèi)生動(dòng)力，同時(shí)也演變出了對(duì)頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)企業(yè)的擠出效應(yīng)。
從美國(guó)能源部的數(shù)據(jù)看，2011年11月至2012年4月，因氣價(jià)低迷，美國(guó)天然氣井的鉆機(jī)動(dòng)用量下降了32.58%。而鉆井、水力壓裂等費(fèi)用支出卻還在持續(xù)增加，再加上以往的債務(wù)融資，它們共同構(gòu)成了頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。所以，穆迪投資者服務(wù)公司等評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的分析師們一再發(fā)出預(yù)警，提示天然氣價(jià)格在每百萬(wàn)英熱單位3.5—6美元之間時(shí)，美國(guó)頁(yè)巖氣項(xiàng)目才可實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。也就是說(shuō)，目前許多頁(yè)巖氣項(xiàng)目尚處于虧損狀態(tài)。即使是被視為頁(yè)巖氣產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)軍者——美國(guó)第二大天然氣生產(chǎn)商切薩皮克能源公司也因巨額債務(wù)而不得不連續(xù)出售資產(chǎn)來(lái)降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
美國(guó)頁(yè)巖氣行業(yè)存在的風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)論是內(nèi)銷還是出口，美國(guó)都將中國(guó)作為其轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)象之一。所以，不可不察也！
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