美國石油產(chǎn)量增加以及進口量大幅削減將長期抑制國際油價——國際能源署(IEA)公布最新的《國際能源展望》預計，到2020年左右，美國石油日均產(chǎn)量將達到1110萬桶，屆時將超越沙特成為全球最大石油生產(chǎn)國。此外，得益于石油、頁巖氣和生物能源產(chǎn)量的不斷上升，以及運輸燃油效率的提高，美國石油進口由此將大幅下降，直至2030年前后北美地區(qū)將成為石油凈出口地區(qū)。\
削減進口將攤低成本
雖然當前WTI油價較Brent油價維持20美元左右貼水，但由于當前美國石油對外依賴度依然維持55%左右，以及全球石油貿(mào)易中75%是以 Brent油價作基準價，因此這直接抬高美國原油進口均價，從而令煉油廠成本居高不下。不過，未來隨著北美地區(qū)石油產(chǎn)量的增加，特別是加拿大油砂產(chǎn)量和美國本土產(chǎn)量的增加，那么美國將繼續(xù)削減中東的石油進口，而當前美國進口加拿大石油的每桶成本較中東地區(qū)低23美元左右。早在去年，美國總統(tǒng)奧巴馬便宣稱，未來10年內(nèi)將美國石油進口削減三分之一。因此，奧巴馬連任意味著美國將會加快削減石油進口量的步伐。
除此之外，由于最近兩年Brent長期較WTI維持較高升水等原因，今年以來美國煉油廠裂解利潤一直運作在歷史高位水平，這直接抬高了美國煉油廠開工率。與此同時，當前美國原油商業(yè)庫存維持歷史高位，歐洲油品市場因歐洲煉油廠關閉產(chǎn)能而供應偏緊。基于以上兩點，筆者預計美國煉油廠將繼續(xù)維持較高的開工率并加大出口至歐洲的油品，因而將緩解歐洲油品的供應壓力，從而對Brent油價形成一定抑制作用。
頁巖氣“革命”打壓國際油價
十年之內(nèi)，頁巖氣在美國天然氣產(chǎn)量中的比例已由2%上升至37%，當前美國已經(jīng)超越俄羅斯成為全球最大天然氣生產(chǎn)國。此外，美國油氣比于2012年4 月17日一度飆升至53.41，創(chuàng)歷史新高，2010年以來美國油氣比均值為28.52，而之前美國油氣比均值只有12.27。筆者認為，由于天然氣是清潔型能源以及過高的油氣比，因而，天然氣在發(fā)電以及供暖方面對石油產(chǎn)品顯示出較大的替代效應。美國能源署(EIA)數(shù)據(jù)顯示，在電力能源消耗中天然氣所占比重由2005年的18.76%上升至24.72%，而石油比重由3.05%下降至0.74%。
筆者還認為，未來隨著在其他領域中天然氣對石油的替代技術得到長足發(fā)展，特別是在汽車方面，那么未來美國將會提高天然氣的能源消耗比重而降低石油比重。EIA最新公布能源展望中稱，在2040年之前美國石油在所有能源消耗的比重將由當前的36%降至32%，而天然氣由當前的26%上升至28%。
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