“外幣貸款迅速增長(zhǎng)，跟外幣貸款的利率低起到推波助瀾的作用有關(guān)。”中信銀行國(guó)際金融分析師劉維明稱。
理財(cái)周報(bào)實(shí)習(xí)記者 黃杰/深圳報(bào)道
央行報(bào)告顯示，2012年全年外幣貸款增加1451億美元，貸款余額達(dá)到6836億美元，同比增長(zhǎng)26.9%。
而在2008年末，外幣貸款余額僅為2436億美元，這也意味著，外幣貸款在過(guò)去的四年間年均增長(zhǎng)率為30%。
而作為石化行業(yè)的龍頭企業(yè)，中石油的外幣貸款更是在三年間增長(zhǎng)了三倍。
不過(guò)，中信銀行國(guó)際金融分析師劉維明預(yù)計(jì)稱：“由于人民幣升值的預(yù)期越來(lái)越渺茫，而且我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)開(kāi)始逐步走向平緩，未來(lái)外幣貸款的增速估計(jì)不會(huì)再達(dá)到30%這樣的增速。”
四年間外幣貸款年增30%
1月10日，央行發(fā)布《2012年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告》，報(bào)告顯示，2012年全年外幣貸款增加1451億美元，貸款余額達(dá)到6836億美元，同比增長(zhǎng)26.9%。
然而，外幣貸款在2008年末，其規(guī)模才僅為2436億美元。
事實(shí)上，國(guó)內(nèi)外幣貸款在過(guò)去的四年間增長(zhǎng)迅猛。2008年至2012年間，年末外幣貸款余額分別為2436億美元、3798億美元、4534億美元、5387億美元、6836億美元，也就是說(shuō)，外幣貸款在過(guò)去四年的增長(zhǎng)率年均值為30%。
“外幣貸款在過(guò)去的幾年內(nèi)，增長(zhǎng)較快主要有兩方面的原因，”中信銀行國(guó)際金融分析師劉維明解釋說(shuō)，“一方面，我國(guó)經(jīng)濟(jì)特別是對(duì)外貿(mào)易增長(zhǎng)較快，對(duì)外幣貸款形成了較大的需求，另一方面，是由于人民幣在過(guò)去幾年間升值趨勢(shì)明顯，于是對(duì)外幣貸款的需求更加旺盛。”
不過(guò)，2012年人民幣升值之路卻不像以往強(qiáng)勢(shì)，一路上磕磕絆絆。
“由于人民幣升值的預(yù)期越來(lái)越渺茫，而且我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)開(kāi)始逐步走向平緩，未來(lái)外幣貸款的增速估計(jì)不會(huì)再達(dá)到30%這樣的增速。”劉維明預(yù)計(jì)稱。
外幣存貸款此起彼伏
雖然外幣貸款在2012年全年增長(zhǎng)了26.9%，但這期間卻發(fā)生了一點(diǎn)小插曲。
央行報(bào)告顯示，外幣貸款在2012年上半年僅增加438億美元，其1月份的增長(zhǎng)額甚至為-32億美元，而其在下半年的增量則攀升至1013億美元。
而外幣存款則恰恰相反。
上述報(bào)告顯示，2012年全年外幣存款增加1314億美元，外幣存款余額達(dá)到4065億美元，同比增長(zhǎng)達(dá)47.8%。
但在2012年上半年，外幣存款便已增加1301億美元，下半年的外幣存款增加額則僅為13億美元，相差懸殊。
而人民幣在2012年的表現(xiàn)，則成為決定外幣存貸款增量形態(tài)的“基因”。
“人民幣兌美元匯率的走勢(shì)，決定了上半年外幣存款增加，下半年外幣貸款增加的現(xiàn)象。”中信銀行國(guó)際金融分析師劉維明稱。
“上半年，人民幣相對(duì)美元緩慢貶值，因此很多企業(yè)會(huì)選擇在此時(shí)構(gòu)建外幣資產(chǎn)端，這樣便可以坐等外幣升值，于是外幣存款迅猛增加，而美元貸款則無(wú)人問(wèn)津。”劉維明解釋說(shuō)，“而下半年的情況則恰恰相反，人民幣走勢(shì)開(kāi)始堅(jiān)挺起來(lái)，于是外幣貸款則活躍起來(lái)，這樣企業(yè)可以借助人民幣升值獲得一筆匯兌收益，而外匯存款則漸漸冷淡下去。”
而國(guó)家外匯管理局發(fā)布的《2012年上半年中國(guó)國(guó)際收支報(bào)告》也認(rèn)為，2012年上半年外匯存款巨增，是由企業(yè)調(diào)整財(cái)務(wù)運(yùn)作造成。
報(bào)告認(rèn)為，過(guò)去幾年受人民幣升值預(yù)期的影響，企業(yè)資產(chǎn)本幣化、負(fù)債外幣化比較明顯，于是企業(yè)愿意積累美元空頭。但隨著國(guó)際收支、人民幣匯率趨向合理均衡水平，企業(yè)開(kāi)始削減前期積累的美元空頭、由過(guò)度看空美元回歸中性操作。
人民幣兌美元匯率的微小變化，便使外幣貸款上下半年遭遇冰火兩重天，其對(duì)外幣貸款影響可見(jiàn)一斑。而在人民幣未來(lái)走勢(shì)并不明朗的未來(lái)，外幣貸款增勢(shì)如何，還有待時(shí)間檢驗(yàn)。
石化巨頭外幣借款劇增
石油化工行業(yè)是典型的外貿(mào)型行業(yè)，石油等原材料的采購(gòu)不少都依賴于進(jìn)口，作為行業(yè)龍頭的中石油，其外幣貸款的增長(zhǎng)可以看出石油化工行業(yè)概況。
根據(jù)中石油年報(bào)，截至2008年末，公司的外幣金融負(fù)債為396.72億元，2009年末則飆升至979億元，而截至2011年末，其規(guī)模已經(jīng)達(dá)到1600億元。
“中石油的外幣金融負(fù)債絕大部分是外幣貸款，只有少部分屬于外幣形式的其他應(yīng)付款。”中石油董辦人員向記者表示。
這也意味著，中石油的外幣貸款，在2008年至2011年間，增長(zhǎng)率超過(guò)300%。
而中石化的外幣貸款增長(zhǎng)也不遜色，公開(kāi)信息顯示，2008年末其外幣金融負(fù)債為267億元，而到了2011年末，規(guī)模達(dá)到1159億元，增長(zhǎng)率也超過(guò)300%。
“我們的外幣貸款一直比我們的外幣資產(chǎn)多幾百億，這主要是由于我們?cè)诤Ｍ鈽I(yè)務(wù)增長(zhǎng)較快產(chǎn)生的原因”，中石油上述人士在解釋外幣貸款猛增時(shí)說(shuō)，“而且，過(guò)去幾年間，人民幣升值，對(duì)我們多出來(lái)的那部分負(fù)債也存在外匯收益的好處。”
此外，外幣貸款增長(zhǎng)迅速，還不得不歸根于另外一個(gè)原因，低利率。
“外幣貸款迅速增長(zhǎng)，跟外幣貸款的利率低起到推波助瀾的作用有關(guān)。”劉維明稱。
央行《2012第三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》顯示，2012年1月至9月，大額美元1年期貸款利率逐月降低，從1月份的4.47%降到9月份的2.15%。
而同期，人民幣貸款的利率則高出許多，在平均貸款利率較低的9月，其平均貸款利率也達(dá)到6.97%。
“外幣貸款利率低，是有原因的。因?yàn)橥鈳诺睦时旧砭秃艿停涝旧砭鸵呀?jīng)零利率。”劉維明解釋說(shuō)。
值得注意的是，外幣貸款雖本身利率較低，有利于外幣貸款企業(yè)進(jìn)行融資，但是對(duì)于貸款利率為浮動(dòng)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，卻存在著外幣貸款利率上浮而造成成本抬高的風(fēng)險(xiǎn)。
“外幣貸款利率存在上調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)，這會(huì)一定程度上影響到企業(yè)融資成本及利潤(rùn)，但是對(duì)于那些效益好、盈利穩(wěn)定的企業(yè)來(lái)說(shuō)，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)還是比較小的。”劉維明說(shuō)。
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