近期煤炭板塊在二級市場風(fēng)生水起，美錦能源(000723,股吧)、安源煤業(yè)(600397,股吧)、大有能源(600403,股吧)等龍頭股掀起漲停狂潮。但現(xiàn)實卻是糾結(jié)，煤炭市場行走在十字路口左右搖擺不定。
昨日，《金證券》接觸的業(yè)內(nèi)專家擺出“針尖對麥芒”的架勢，一方認(rèn)為，煤炭大省救市政策此起彼伏，直接促成煤炭企業(yè)成本下降，電力等下游企業(yè)為謀共贏，很難大幅度殺價，因此煤價已處底部區(qū)域。另一方則表示，煤炭市場仍然殘酷，龍頭企業(yè)中國神華憑借成本優(yōu)勢低價圈地，其他煤炭巨頭將被迫迎敵;煤價上揚僅是局部暴動，并且掛牌價與實際價存有較大落差。
正被資本熱力擁抱的煤炭股，是曇花一現(xiàn)還是底部崛起?
接連救市
繼山西出臺煤炭“新政20條”救市后，有消息稱，陜西、內(nèi)蒙古、安徽等地亦在醞釀出臺煤炭扶植政策。
“地方政府如此接力救市，說明煤炭行業(yè)目前極為艱難。”卓創(chuàng)資訊煤炭分析師劉冬娜對《金證券》記者稱。
據(jù)中國煤炭協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，今年1-5月規(guī)模以上煤企利潤同比降43.9%，虧損企業(yè)虧損額達198.58億元，同比增134.6%;26家企業(yè)集團出現(xiàn)虧損，虧損面達28.9%，有的煤企已出現(xiàn)貸款發(fā)工資和延遲發(fā)放工資現(xiàn)象。煤炭曾經(jīng)是地方經(jīng)濟增長的“定海神針”，如今卻成了“燙手山芋”。
劉冬娜直言，山西是煤炭重鎮(zhèn)，其他地方政府的救市力度不會超過山西。以山西來看，大多數(shù)的措施著眼于中長期，各類減負措施加起來，估算煤企能增加15-20元/噸的利潤，這并不能逆轉(zhuǎn)媒市的頹勢，煤價稍微下跌，這部分利潤即被吞噬。而且，此前市場人士認(rèn)為目前煤價已近煤企成本價，煤價下跌空間較小，“現(xiàn)在有了這筆利潤，反而增大了煤價進一步下跌的空間。”
至于在地方政府牽頭下，山西省內(nèi)7家煤炭大集團與五大電力央企及部分地方電力企業(yè)簽訂了電煤供應(yīng)中長期協(xié)議，業(yè)內(nèi)人士表示這很難在其他省份復(fù)制。實際上，龍頭企業(yè)中國神華近期降價圈地，讓行業(yè)陷入“混戰(zhàn)”。劉冬娜判斷，“這將逼得其他煤企降價”。
試探漲價
據(jù)了解，7月23日山東濟寧礦業(yè)集團率先小幅上調(diào)煤價10-20元/噸，在取得預(yù)期效果后，果斷于7月29日再次上調(diào)煤價20-30元/噸。隨后，棗礦、兗礦等濟寧地區(qū)諸多煤企也開始跟進，紛紛調(diào)整煤價。其中兗州煤業(yè)(600188,股吧)上調(diào)精煤價格20元/噸，混煤上調(diào)10元/噸。這是今年國內(nèi)煤炭形勢下行以來國內(nèi)煤價的首次反彈，也是近期煤炭股大漲的理由之一。
劉冬娜對《金證券》記者透露，山東煤企目前是試探性漲價，兩次漲價幅度比較小，而且這個地區(qū)“煤情”有別于其他省份，“山東的精媒與動力煤下游客戶有大范圍的交叉，精煤一漲，動力煤也跟著漲。”此外，最終成交價與煤企掛牌價并不一致，高的能達到25元/噸的落差。
正是深感煤價上漲根基不牢，《金證券》記者了解到，目前貿(mào)易商多奉行“快進快出”交易原則，進了貨迅速出手，不敢囤貨。多數(shù)電廠同樣“手有存煤心不慌”，即便目前進入用煤旺季的第三季度，電廠庫存基本處于20天以上的高位，采購價步步下滑，以觀望為主。
激烈交鋒
《金證券》記者了解到，資本人士并未如此悲觀。北京一家券商研究員對記者表示，雖然價格會反復(fù)震蕩，但煤價已經(jīng)處于底部區(qū)域。
他認(rèn)為，煤價是上下游博弈的結(jié)果，前期煤價“跌跌不休”，煤企和電企角色發(fā)生了戲劇性互換。“最近電廠利潤肯定豐厚，但電廠不會一直壓制煤價。在煤電聯(lián)動的背景下，市場上已有電價調(diào)整的風(fēng)聲，電企會考慮與煤企攜手共贏。”最近，煤炭另一重要下游領(lǐng)域鋼鐵呈現(xiàn)復(fù)蘇跡象，更對需求構(gòu)成有力支撐。
在其看來，地方政府出手相助將對煤炭上市公司業(yè)績帶來切實改善。此前山西煤企業(yè)永泰能源(600157,股吧)公告稱，新政暫停提取礦山環(huán)境治理保證金和煤礦轉(zhuǎn)產(chǎn)發(fā)展資金，將影響公司全年利潤總額預(yù)計增加約6000萬元以上。相比公司去年不到10億的凈利潤來說，還是比較可觀的。
他認(rèn)為，前期煤炭企業(yè)股價大跌，如今出現(xiàn)報復(fù)性反彈也在情理之中。雖然整個行業(yè)真正走出低谷有待時日，但一切向好。
卓創(chuàng)資訊劉冬娜則判斷，長遠來看煤價反彈機會在冬儲之前，但幅度會比較有限。中小型煤企可采取限產(chǎn)，但大型煤企仍因各方面壓力盡最大努力維持正常生產(chǎn)，預(yù)計下一步會有更進一步的虧損勢頭。
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