在國(guó)際能源署(IEA)今年發(fā)布的《世界能源展望》(World Energy Outlook)中，最令人矚目的信息也最令人不安。
過去10年里，油氣行業(yè)上游業(yè)務(wù)投資暴增，但新增資本支出帶來的新增全球石油供應(yīng)量不斷縮小。盡管情況不盡如人意，這還是靠創(chuàng)紀(jì)錄的高油價(jià)支撐才得以實(shí)現(xiàn)的。對(duì)于眼下那些鼓吹全球石油充足新時(shí)代已經(jīng)到來的人而言，這應(yīng)是當(dāng)頭一棒。
根據(jù)2013年《世界能源展望》，2012年，全球石油總供應(yīng)量為每日8710萬桶，這個(gè)數(shù)字較2000年的7520萬桶增加了1190萬桶。
然而，在新增部分中，常規(guī)原油只占不到三分之一，另外逾三分之二要么是IEA所說的非常規(guī)原油(輕致密油(light-tight oil)、油砂和深水及超深水石油(deep/ultra-deepwater oil))，要么是天然氣凝析液(NGL)。
區(qū)分新增部分的不同來源很重要，因?yàn)榉浅Ｒ?guī)原油的成本高于常規(guī)原油，而天然氣凝析液的能量密度低于常規(guī)原油。
根據(jù)IEA的長(zhǎng)期成本曲線，常規(guī)原油的成本區(qū)間為每桶10美元至70美元，而非常規(guī)原油的成本區(qū)間位于較高水平：油砂的每桶成本為50美元至 90美元，輕致密油為50美元至100美元，超深水石油為70美元至90美元。與此同時(shí)，1桶原油所含能量相當(dāng)于1.4桶天然氣凝析液。
資本支出12年擴(kuò)大逾兩倍
由于開發(fā)非傳統(tǒng)原油資源的成本比傳統(tǒng)原油高得多，而天然氣凝析液能量密度比傳統(tǒng)原油低，因此隨著這些來源在原油供應(yīng)中比例上升，該行業(yè)的上游資本支出一直在增加，并且增幅相當(dāng)驚人：過去12年，上游業(yè)務(wù)實(shí)際資本支出擴(kuò)大逾兩倍，2012年達(dá)到近7000億美元，而2000年這個(gè)數(shù)字僅為2500 億美元(這些數(shù)據(jù)均以2012年定值美元計(jì)算)。
與美國(guó)致密油產(chǎn)量增加的時(shí)間相吻合，新增上游業(yè)務(wù)資本支出大部分發(fā)生在2005年以后，實(shí)際上，投資從2005年到2012年翻了一番，從3500億美元增至近7000億美元(同樣以2012年定值美元計(jì)算)。
所有這些都意味著，如2013年《世界能源展望》所示，自2000年以來，石油行業(yè)上游業(yè)務(wù)的資本支出擴(kuò)大了近180%，但全球石油供應(yīng)(按能源含量調(diào)整后)僅增加了14%。對(duì)這一數(shù)據(jù)的最直接解讀是，自2000年(特別是自2005年)以來，石油的經(jīng)濟(jì)性已完全偏離歷史正常水平，行業(yè)投資呈指數(shù)增長(zhǎng)，而創(chuàng)造的能源產(chǎn)出增量卻越來越少。
自2000年以來，石油行業(yè)之所以一直能夠而且愿意為資本支出的飆升買單，是因?yàn)橛蛢r(jià)同樣出現(xiàn)飆升。英國(guó)石油(BP)數(shù)據(jù)顯示，布倫特 (Brent)原油的每桶實(shí)際均價(jià)已從2000年的38美元升至2012年的112美元(以2011年定值美元計(jì)算)，漲幅高達(dá)195%，實(shí)際上略高于同期石油行業(yè)資本支出的增速。
然而，如果只考察2005年至2012年這段時(shí)期，資本支出增速是高于油價(jià)漲幅的(分別為90%和75%)。此外，在過去兩年里，資本支出進(jìn)一步擴(kuò)大20%(IEA估計(jì)，2013年上游業(yè)務(wù)資本支出為7100億美元，而2011年這一數(shù)字為5900億美元)，而布倫特原油今年的每桶均價(jià)實(shí)際上比 2011年還要低5美元左右。
伊朗不會(huì)扭轉(zhuǎn)乾坤
另外，資本支出的大幅增加出現(xiàn)在利率處于創(chuàng)紀(jì)錄低位的一段超長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)。一旦利率開始再次上升，就會(huì)進(jìn)一步壓縮石油行業(yè)大規(guī)模資本支出的能力，而這種能力是石油行業(yè)保持供應(yīng)不斷增加所必需的。
當(dāng)然，不久前西方對(duì)伊朗的外交突破可能會(huì)讓市場(chǎng)暫時(shí)松一口氣，因?yàn)槿绻鞣酵耆獬撇茫瑢脮r(shí)伊朗石油日出口量可能最終會(huì)增加150萬桶之多。但這不會(huì)從根本上改變石油行業(yè)的資本支出態(tài)勢(shì)。
IEA估計(jì)，到2035年，目前全球所有產(chǎn)油區(qū)的常規(guī)原油總?cè)债a(chǎn)量將減少4100萬桶(平均每年減少190萬桶)，因此，伊朗可能增加的150萬桶日出口量?jī)H夠彌補(bǔ)全球常規(guī)原油日產(chǎn)量頭10個(gè)月的自然下滑。
簡(jiǎn)而言之，在市場(chǎng)大肆鼓吹石油充足新時(shí)代到來之際，生產(chǎn)石油事實(shí)上已變得比以往任何時(shí)候都更為艱難。所有人都應(yīng)為此感到擔(dān)憂，因?yàn)橛凶C據(jù)表明，消費(fèi)者不愿為每桶超過110美元的油價(jià)買單，因此，石油行業(yè)投資的計(jì)劃將何去何從，以及從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看對(duì)石油供應(yīng)會(huì)產(chǎn)生怎樣的影響，眼下都還是未知數(shù)。
本文作者是一位獨(dú)立能源分析師，美國(guó)陸軍(US Army)中校丹尼爾·L·戴維斯(Daniel L Davis)與他合作撰寫了本文
文章來源：FT中文網(wǎng)，譯者：梁艷裳
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