我覺得，各位面前最大的投資機會依然在中國，因為中國擁有世界上最多的人口，也有增長最快的汽車市場，所以未來我個人倒是認為，國內的能源行業(yè)下游可能是更好的一個投資機會。
就四個方面跟大家做一個交流，第一，上游資源過剩會導致整個石油產(chǎn)業(yè)鏈利潤下移；第二個，行業(yè)的管控會導致油品零售終端的稀缺，最終推高行業(yè)的利潤，也就是說，這個行業(yè)會保持一個相當長的高盈利；第三，電力驅動，我們所謂的電動汽車是未來的一個出行的選擇，但并不是一場革命；第四，未來中國的零售業(yè)面臨轉型升級，而這個轉型升級其實為大家提供了一個難得的戰(zhàn)略機遇期。
2016年三桶油的年報，
中石化464億，
中石油只有79億，
中海油不到7億。但是倒推五年，中石油是1153億，中石化639億，中海油636億，為什么五年會發(fā)生這么大的變化？是管理結構、治理結構發(fā)生了大的變化嗎？不是，根本原因是三桶油的產(chǎn)業(yè)結構導致出現(xiàn)這個結果。中石油的上游資產(chǎn)遠遠大于中石化和中海油，高
油價時上游的優(yōu)勢為中石油贏得了高額的利潤，但是當出現(xiàn)低油價的時候，中石油上游的優(yōu)勢恰恰變成了劣勢。
中石化有3萬個加油站，中石油有2萬個，中海油幾乎沒有。幾乎沒有加油站的中海油，我們看到它面對市場的改變，利潤的下移，所以會出現(xiàn)這么弱的利潤。
中國經(jīng)過39年的改革開放，今天進入到了新時代，新時代的特征是什么呢？一句話，我們由短缺經(jīng)濟進入到了過剩經(jīng)濟。我經(jīng)常講，我們把低端制造業(yè)全部做過剩，過剩的結果就是上游的資源不再增加，產(chǎn)品不再增加。大家會記得十年二十年以前，當出現(xiàn)油荒的時候，所有的油品零售商、分銷商都在煉廠門口蹲著兩三個月，要指標、要油源，今天不會有人干這個事了。
中國改革開放39年歷史證明，當上游的資源放大以后，資源的盈利能力會逐漸下降，利潤會從廠家向分銷商轉移進而向消費者轉移，這是一個市場經(jīng)濟的基本的規(guī)律。石油雖然我們稱之為戰(zhàn)略資源，但是在和平時期，它就是一個普通的國計民生商品，也必然遵循市場經(jīng)濟的基本規(guī)律。未來上游的價格幾乎不可能再回到100美元以上那么好的一個水平。從這一點來講，未來各位有錢，你們真的還想往上游投嗎？
作為中石油這樣的企業(yè)，雖然叫中石油，但是我們定位并不是石油公司。中石油它說是在奉獻能源，未來如果電動汽車真的成為一種革命的話，所有的燃油車都被電動汽車所替代的時候，我相信中石油不會
勘探開發(fā)石油，而可能利用中國最廉價家的煤炭資源潔凈發(fā)電。我建議你們不要去那些戰(zhàn)亂的地方投油田，我建議你們去研發(fā)創(chuàng)新的技術，去發(fā)電。
第二個問題，既然如此，利潤從上游向下游轉移是不可逆轉的，那么未來在這個市場里面，會不會跟其他的行業(yè)一樣，隨著競爭的加劇，資源的放大，零售的利潤會稀薄呢？跨國石油公司在北美的布局，公司所有的資產(chǎn)型的加油站微乎其微，為什么出現(xiàn)這樣的情況？因為在北美，終端零售是一個高度開放的行業(yè)，開放導致什么？競爭。在北美，跨國石油公司出售零售資產(chǎn)是因為零售資產(chǎn)很難為公司帶來可觀的回報，他們轉移到更掙錢的上游環(huán)節(jié)。
我們也看到，這些跨國石油公司在中國卻反其道而行之，有些公司向我咨詢要不建加油站的問題，我說你們根本不用問我，為什么？
BP，上百年的跨國石油公司，在全世界經(jīng)營油氣業(yè)務，連續(xù)63年發(fā)布油氣報告，它干什么你就干什么。為什么BP、
殼牌在中國大肆發(fā)展加油站？一個重要的原因，在中國加油站行業(yè)是高盈利的行業(yè)，一個簡單零售業(yè)，在國外連營業(yè)員都不需要的行業(yè)，美國加油站是完全自助的，這樣的簡單的零售業(yè)它的利潤你們自己算一下。高盈利的時期會維持長時間呢？如果這個市場是開放的，那么這個利潤一定很快就會下來，但是這個市場恰恰是不可開放的。
從這個角度來講，這個行業(yè)目前是國內非常好的有前景的行業(yè)。有人講未來大家都開了電動汽車以后，加油站的路子就到頭了，這是另外一個問題，電動汽車是一場運動，但是并不會真的很快改變我們的生活。
這是在中國辦一個加油站所辦的手續(xù)，但是并不是圖上所顯示的這些，有地不行還要有規(guī)劃，有錢不行還要能拿到相應的手續(xù)，即使這些手續(xù)到手，沒有兩年你是見不著的。中國有多少加油站？大數(shù)十萬個，每年有多少新車上路呢？2800萬輛。汽車協(xié)會的領導說，未來中國的汽車產(chǎn)能達到5000萬輛。車只要在路上跑，它一定要去加油。未來行業(yè)管制導致的油站資產(chǎn)發(fā)展的滯后性和它的稀缺性推高了油站終端的資產(chǎn)溢價以及未來的盈利能力。
第三個，電動汽車是一種選擇而不是一場革命。2010年到2015年世界能源消費結構，石油幾乎沒有改變，天然氣在增長，油、氣之和增加0.5%，煤炭在減少，特別是在發(fā)達國家接近減少了1.4%，水能增加0.3%，核能在世界范圍內減少了0.7%。
大家寄予厚望的所謂的可再生能源，風能、電能、潮汐能、生物質能等等，增長速度確實很快，但是總量沒有大的變化。就全世界而言，我并不認為電動汽車會解決我們的污染問題，關鍵在于電從哪兒來？通過潔凈發(fā)電的模式，來自風能、太陽能，我也贊同電動汽車，但是電能依然來自高污染的煤炭發(fā)電的話，解決了北京的環(huán)境污染，但是可能會增加內蒙、山西、陜西的煤電污染，對整個社會來講是不是潔凈的，要從整體去考慮。
在中國，火電站72%，水電站24%，兩個加起來占97%，核電站2.4%，我們國家核電燃料也是缺乏的，即使核電翻著跟頭去建，什么時候占三分之一呢？電動汽車發(fā)展最好的是挪威，98%的電來自于水電，挪威也做過一個測算，如果380萬輛汽車改為點亮驅動，挪威需要增加三分之一的電力供應，如果中國增加三分之一的電從哪兒來？我們不說三分之一，就說四分之一，會從哪兒來？中國還有哪條江河沒有建水電？我們的核能放在誰家后院？我們寄予厚望的
新能源連1%都不到，中國未來全部普及電動汽車的話，就會面臨像今年年底的煤改氣的局面，有車無電。
未來我并不認為電動汽車是一個完全的革命，它是一個都市的解決環(huán)境壓力的方案或者叫一個選擇，但不會是一個全社會的出行革命。未來加油站的路還會很長。
我認為未來在北京這樣一個城市，可能是這樣的選擇，家里一臺，一臺是電動汽車，買菜、上班、接孩子，你還有一輛大排量的汽油，世界很大，你可以去看看。電動汽車無法讓我從北京飛到紐約，也無法從天津港把貨運到阿姆斯特丹，未來人類的出行方式一定是混合式的。從這個角度來講，未來的加油站一定還有很長的路要走。
第四是中國油品零售業(yè)轉型升級的機遇。今天我們看到對加油站行業(yè)沖擊最大的依然是電力驅動，但是中國對電力驅動的這樣一個熱衷，既有我們環(huán)境的壓力，也有中國汽車制造業(yè)由于傳統(tǒng)內燃機技術的缺乏所希望的能夠通過電力驅動這種模式實現(xiàn)彎道超車。未來隨著技術的突破，電動汽車的效能會有所提高，但是這個過程不是一朝一夕的。
未來會改變加油站這個行業(yè)的，除了電動汽車能源的替代以外，未來的上游、下游等等都會導致他的一些改變。上游對這個行業(yè)的改變，最多的會是煉廠。未來隨著資源的過剩，隨著上游資源的放大，
成品油零售業(yè)，加油站這個行業(yè)離開煉廠會活得更好，但是有短缺的時候，煉廠沒有加油站會活得更好。未來煉廠被這些大的機構收購以后，如果沒有下游的資產(chǎn)應對市場的風險，你可能面臨你的油沒人可煉，而煉出來之后沒有人賣。
中國39年的改革開放又告訴我們另外一個規(guī)律，隨著競爭，隨著技術的發(fā)展，一定會從不成熟向成熟進行轉化，那么這個轉化的過程中，品牌數(shù)會越來越少，品牌集中度會越來越高，品牌的規(guī)模會越來越大。
恰恰是由于這個行業(yè)長期的高毛利，一定會吸引外部資本進來。長期的高盈利和非開放性會導致這個行業(yè)資產(chǎn)的價值的不斷增加，導致中國加油站行業(yè)迎來新一輪的跑馬圈地，今天中國加油站行業(yè)依然會重新歐美的發(fā)展規(guī)律，也就是說未來是品牌的跑馬圈地，是資本的跑馬圈地，是技術和商業(yè)模式的跑馬圈地。
很多人講新零售，不管是商超也好，電商也好，我并不認為是所謂的新零售，只是應用新技術去改造原來傳播的零售，未來可能沒有批發(fā)，但是未來零售一定會存在。零售的本質是什么？零售不過是居間交易，使得供需雙方實現(xiàn)價值最大化。未來不管用任何的形式，任何的技術去改造，但是我們必須回歸到商業(yè)的本質，也就是零售的本質，由于物品易燃易爆獨特的物理特性，由于它不可被電商配送，所以不能去環(huán)節(jié)，這個環(huán)節(jié)會成為汽車社會不可替代的、不可或缺的商業(yè)本體。
未來的加油站還有很長的路可走，而資源的稀缺性不僅局限于油品零售的稀缺，未來它也是一個客戶入口的難得的商業(yè)資源，所以未來的加油站不再是賣油，我把它叫做能源的補給站。未來的投資機會，第一是加油站本身能源補給的投資機會，第二是它在整個社會里面商業(yè)拓展的投資機會，因為加油站真正的資產(chǎn)不在這塊土地，也不在這塊招牌，而在于它所擁有的客戶。
（本文為北京石油管理干部學院教授王旭東在“中國能源周”的演講稿所整理。）
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