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導致印度經常帳赤字膨脹的是石油、黃金，還是出口下降?在專家看來，原因不是單一的，目前印度政府把降低赤字的重點放在抑制黃金需求上。
繼1月上調黃金進口稅2%之后，世界最大黃金消費國印度今年或再次上調黃金進口稅，以遏制該國不斷膨脹的經常帳赤字。據悉，印度政府將于2月28日公布該國年度預算。印度財長正竭力遏制支出赤字，部分將通過增稅來實現。
印度珠寶首飾貿易聯合會主席BachhrajBamalwa表示，市場的感受是，政府正在考慮再次上調黃金進口稅，稅率可能提高到8%。行業為政府可能進一步提高黃金消費稅感到擔憂。
此前，印度政府曾于1月21日宣布，將黃金及鉑金進口稅從此前的4%大幅上調至6%，以削弱國內市場高漲的黃金需求，并控制印度不斷膨脹的赤字問題。
據印度央行稱，印度約有80%的經常帳赤字是黃金進口所致。數據顯示，印度去年三季度經常帳赤字創下223億美元的紀錄水平，占國內生產總值(GDP)的5.4%。同時，巨額赤字令印度本國貨幣盧比承壓。2012年盧比對美元貶值3%。
黃金需求旺盛
世界黃金協會2月18日發布的2012年第四季度及全年世界黃金需求報告顯示，2012年黃金需求價值創歷史新高，達2364億美元，印度仍是最大需求國。
中國社科院亞太所副研究員劉小雪對中國經濟時報記者表示，印度一直以來黃金需求都很旺盛，這很大程度上是由文化因素決定的。印度很多黃金存在于居民手中，他們有購買黃金飾品的偏好，另外，也有一部分保值的需求。
印度人歷來對黃金癡迷。在印度教中，黃金是財富和純潔的象征，以至于印度教徒從來不在腳上戴金飾，只有銀飾才能戴在腳上。在印度，黃金是婚禮的主要嫁妝，印度每年有大約1000萬個新娘出嫁，大多都會用到各種黃金飾品，這就不難解釋，印度為何會成為全球最大的黃金消費國。
此外，黃金還被印度人視為一種方便攜帶的財富。雖然印度經濟迅速發展，但很多印度人對于股票和債券的可靠性仍然持有懷疑的態度。隨著印度經濟在過去數年內快速增長，越來越多的資金正在被用于購買黃金。
2011年，印度黃金進口攀升至969噸的歷史高位，印度政府因而在2012年3月將金條和金幣進口稅上調至4%。今年1月21日，印度政府又將該數字上調至6%。
石油消費猛于黃金?
印度政府急于削弱黃金需求以控制該國的經常帳赤字，但匯豐銀行認為，真正導致印度經常帳赤字達到紀錄高位的罪魁禍首并非黃金，而是石油消費的上升。
匯豐銀行印度地區主管HitendraDave發布報告稱，匯率面臨的最大風險是經常帳戶赤字，而這一部分赤字幾乎都集中在石油進口上，但現在所有的目光卻都集中在黃金上。
印度是世界第四大石油進口國、每日石油需求為350萬桶，其中80%都依賴進口。
匯豐銀行分析師表示，印度2012財年石油進口在1400億美元，只有在原油價格下降10%—12%，并且盧比維持現狀，石油方面的消費才會出現下降。但是這兩者目前都是不可能發生的。印度的進口商品中70%都是石油，因此石油才是經常帳赤字擴大的最大風險因素。相比之下，黃金在影響經常帳赤字方面只是一個小角色。
出口降低因素作用明顯
劉小雪對本報記者表示，從去年的進口總額看，石油進口去年占印度進口額的31%，而黃金則占約11%，顯然石油進口需求最大，但導致印度經常帳赤字的最大原因既不是石油，也不是黃金，而是出口下降。“即使黃金和石油需要大量進口，只要出口量大，赤字也不會增加。而由于需求下降，去年印度出口增幅非常小。”劉小雪說。
據媒體報道，去年印度的原棉、服裝等出口情況均不妙。印度紡織專員近期表示，2012—2013財年，印度棉花產量或將下降約5%，為3340萬包(170千克/包);而2011— 2012財年為3530萬包。由于西方傳統市場需求下降，印度在本財年(截至2013年3月31日)的服裝出口，預計將保持在140億美元，與上個財年相同。這意味著印度將無法完成180億美元的服裝出口目標。
造成印度經常帳赤字的原因不是單一的，目前印度政府則把降低赤字的重點放在抑制黃金需求上。劉小雪認為，印度的石油需求很難遏制，因為這是經濟發展的需要，而黃金的需求彈性則會大一些，因此印度政府希望能夠把居民手中的黃金集中起來，作為資本來激活，而不是放在銀行或者居民家中。
“從長期看，石油價格還要繼續上漲，可是印度的石油進口需求彈性很小，印度經濟發展需要大量石油，而出口市場方面，印度出口商品的競爭力又不足，因此印度政府唯一能做的就是降低居民的黃金消費。”劉小雪說。
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