三種因素角力 國(guó)際油價(jià)看漲動(dòng)力強(qiáng)勁
今年的國(guó)際原油市場(chǎng)將面臨更為復(fù)雜的全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境和國(guó)際局勢(shì)。從總體來(lái)看，全球石油產(chǎn)量并不會(huì)有明顯增加，而消費(fèi)缺口將維持在每日400萬(wàn)桶左右的高水平。這種供給趨緊的信號(hào)，恰是國(guó)際油價(jià)上漲的動(dòng)力。
國(guó)際油價(jià)走勢(shì)正受制于三種因素的力量對(duì)比。首先，美元走勢(shì)疲軟，國(guó)際石油期貨市場(chǎng)迅猛發(fā)展以及全球石油供應(yīng)的乏力都將成為今年國(guó)際油價(jià)看漲的強(qiáng)勁動(dòng)力。其次，埃及與突尼斯的政治變局、伊朗核問(wèn)題遲遲不能解決等地緣政治事件又將引發(fā)國(guó)際油價(jià)劇烈動(dòng)蕩。最后，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步履蹣跚，美、日等發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)繼續(xù)萎靡，新能源以及可再生能源的積極開(kāi)發(fā)，節(jié)能減排的國(guó)際呼吁以及低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的成熟，又將給國(guó)際油價(jià)造成巨大下跌壓力。
作為世界范圍內(nèi)各種貿(mào)易結(jié)算的基礎(chǔ)貨幣，美元走勢(shì)與國(guó)際油價(jià)的波動(dòng)趨勢(shì)之間似乎存在著某種負(fù)相關(guān)。尤其去年下半年以來(lái)，為了刺激國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，降低居高不下的失業(yè)率，美聯(lián)儲(chǔ)采取了極度寬松的貨幣政策，大肆增發(fā)美元，導(dǎo)致美元在世界范圍內(nèi)的流動(dòng)性過(guò)剩，引發(fā)美元持續(xù)性貶值，這必將促使國(guó)際油價(jià)在2011年進(jìn)一步走高。
在過(guò)去兩年間，各國(guó)政府為了應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，紛紛大幅放松銀根，不斷向市場(chǎng)注入資金，一時(shí)間，市場(chǎng)出現(xiàn)了流動(dòng)性問(wèn)題，國(guó)際游資力量開(kāi)始集聚。然而，頻繁的救市措施并未發(fā)揮出多大的政策效果，許多發(fā)達(dá)國(guó)家仍無(wú)法逃離經(jīng)濟(jì)衰退的“惡魔之手”，甚至出現(xiàn)了通貨緊縮局面。而中國(guó)、印度等新興國(guó)家去年經(jīng)濟(jì)增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)國(guó)家，考慮到資本的逐利性，大量國(guó)際熱錢將紛紛流入這些新興經(jīng)濟(jì)體，致使這些新興國(guó)家的通脹壓力陡增。事實(shí)上，許多發(fā)展中國(guó)家在2010年就呈現(xiàn)出了通脹苗頭，而且通脹預(yù)期在今年還將繼續(xù)升高，這又迫使資金雄厚的國(guó)際游資紛紛涌入國(guó)際石油期貨市場(chǎng)來(lái)逃避風(fēng)險(xiǎn)。
大規(guī)模資本投機(jī)炒作行為勢(shì)必引起國(guó)際石油期貨價(jià)格的大幅攀升。以美國(guó)紐約商業(yè)交易所的原油期貨價(jià)格指數(shù)為例，進(jìn)入2011年以來(lái)，石油期貨價(jià)格一直在每桶90美元以上的高位運(yùn)行，最高時(shí)達(dá)到每桶95.82美元，這顯著高于2010年的整體水平。毋庸置疑，石油期貨價(jià)格的高企必定會(huì)帶動(dòng)石油現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走高，不僅如此，期貨投機(jī)者通常并不打算將手中的實(shí)物商品轉(zhuǎn)移至現(xiàn)貨市場(chǎng)交易，而總想通過(guò)抬高石油期貨價(jià)格來(lái)從中獲取差額利益。所以，投機(jī)對(duì)油價(jià)的推動(dòng)效果，甚至可能在需求推動(dòng)的數(shù)倍以上。
美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)最新公布的《石油期貨市場(chǎng)月度報(bào)告》顯示，作為推動(dòng)行情主力的基金機(jī)構(gòu)正不斷做多國(guó)際石油期貨市場(chǎng)。自去年以來(lái)，包括對(duì)沖基金在內(nèi)的貨幣投資機(jī)構(gòu)持有的石油期貨多頭遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于空頭數(shù)，表現(xiàn)為凈多頭數(shù)大于零。今年1月，全球基金持倉(cāng)的凈多頭數(shù)分別為149466手、169085手、166551手和143317手，與去年同期相比分別增長(zhǎng)37.33%、24.63%、23.94%和43.86%。國(guó)際投行看多，全球基金加倉(cāng)多頭合約，國(guó)際原油期貨市場(chǎng)的多空勢(shì)力對(duì)比史無(wú)前例的懸殊。
進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，國(guó)際原油市場(chǎng)始終處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，近幾年間，消費(fèi)缺口量一直高于每日300萬(wàn)桶，且呈現(xiàn)逐漸遞增之勢(shì)。同時(shí)，在每年全球石油產(chǎn)量中，來(lái)自O(shè)PEC的供給大約占據(jù)43%，非OPEC的石油供給占40%左右，非OPEC的石油出口總額在某些年份甚至遠(yuǎn)大于OPEC的輸出總量。因?yàn)镺PEC是個(gè)典型的卡特爾組織，為了維持目前的高油價(jià)水平，他們會(huì)傾向于降低石油出口量，而且成員國(guó)之間還有著嚴(yán)格的石油出口配額。但非OPEC國(guó)家在國(guó)際市場(chǎng)上的石油出口總量并不會(huì)顯著增加。
去年12月，安哥拉、委內(nèi)瑞拉和利比亞三國(guó)石油部長(zhǎng)在多哈舉行的天然氣出口國(guó)會(huì)議上表示，OPEC很有可能在2011年維持原有石油產(chǎn)量配額，甚至委內(nèi)瑞拉的部長(zhǎng)認(rèn)為每桶100美元的油價(jià)才較為合理。然而，美國(guó)能源信息署在《短期能源展望》中預(yù)計(jì)，全球經(jīng)濟(jì)的繼續(xù)復(fù)蘇將引起世界石油需求的小幅增加，進(jìn)而導(dǎo)致OPEC在2011年的石油出口量比2010年增加約每日40萬(wàn)桶。另一方面，非OPEC的石油產(chǎn)量也將在2011年增加每日31萬(wàn)桶，新增的石油產(chǎn)量大多集中在中國(guó)和巴西，而這兩國(guó)自身的石油消費(fèi)需求就非常旺盛，而其他非OPEC國(guó)家甚至面臨著石油產(chǎn)量下滑的可能。
另有爆料，美國(guó)過(guò)分夸大了沙特阿拉伯的石油儲(chǔ)量，實(shí)際上沙特石油儲(chǔ)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有先前所形容的那樣巨大，這也意味著“石油峰值”將會(huì)提前到來(lái)。即便信息的真實(shí)性有待考證，但這種利空的預(yù)期勢(shì)必引起國(guó)際石油市場(chǎng)的恐慌情緒，預(yù)示著新一輪油價(jià)上漲浪潮不可避免。
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