國(guó)際、國(guó)內(nèi)油價(jià)出現(xiàn)理論套利空間，內(nèi)、外價(jià)格差距如果在一定時(shí)期內(nèi)存在，將可能引發(fā)跨境的市場(chǎng)投機(jī)，從而擾亂國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，從監(jiān)管方面，將可能增大抑制投機(jī)方面的管制成本。
紐交所原油期貨價(jià)格在不到5個(gè)月的時(shí)間內(nèi)已經(jīng)暴跌超過(guò)25美元/桶。然而國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格卻處在歷史高位依舊“堅(jiān)挺”，汽柴油理論進(jìn)口套利空間窗口已經(jīng)打開(kāi)且正在拉寬。
國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格聯(lián)動(dòng)中“漲快跌慢”與“下調(diào)剛性”，主要是緣于定價(jià)方面的機(jī)制設(shè)計(jì)，這一制度成因早已有輿論指出，各方也都是承認(rèn)的。
根據(jù)現(xiàn)行《石油價(jià)格管理辦法》，當(dāng)國(guó)際油價(jià)連續(xù)22個(gè)工作日日均漲幅或跌幅超過(guò)4%，應(yīng)當(dāng)考慮對(duì)國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，以體現(xiàn)更真實(shí)、更靈敏地反映市場(chǎng)供求關(guān)系的目的。
辦法中兩處規(guī)定決定了當(dāng)前國(guó)內(nèi)、國(guó)際價(jià)格真實(shí)聯(lián)動(dòng)與公共感受方面的差異：一是與價(jià)格波動(dòng)掛鉤的是國(guó)際油價(jià)22個(gè)工作日的移動(dòng)均價(jià)；二是國(guó)際油價(jià)對(duì)比跟蹤的是布倫特、迪拜和米納斯三地的平均價(jià)格。很顯然，22天移動(dòng)均價(jià)“平滑了”油價(jià)波動(dòng)，而布倫特等三地油價(jià)在知名度與波動(dòng)幅度方面都遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于紐交所原油期貨價(jià)格，如果將國(guó)內(nèi)油價(jià)與紐交所原油價(jià)格進(jìn)行類比，當(dāng)然也就會(huì)有巨大落差。
客觀地說(shuō)，現(xiàn)行成品油定價(jià)機(jī)制是有合理性的，其表現(xiàn)在于，定價(jià)盯住的國(guó)際原油標(biāo)的價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定(盡管處于高位而沒(méi)有回落)，以及多日移動(dòng)均價(jià)“平滑”之后波動(dòng)滯后，其在客觀上對(duì)國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格產(chǎn)生了穩(wěn)定作用。
但不利的方面也很明顯。
一是這一機(jī)制使國(guó)內(nèi)油價(jià)對(duì)消費(fèi)者更具參考意義的紐交所油價(jià)波動(dòng)指標(biāo)缺乏必要的敏感性。總體來(lái)看，三大產(chǎn)地油價(jià)指數(shù)更反映生產(chǎn)成本，而紐交所油價(jià)波動(dòng)更反映市場(chǎng)需求，而且反映的是真實(shí)的“即期”交易成本，調(diào)價(jià)的目標(biāo)藍(lán)子不考慮這一指標(biāo)應(yīng)該說(shuō)是有缺憾的。
二是價(jià)格波動(dòng)也存在計(jì)算方面的缺陷。舉例而言，價(jià)格從80元上升到120元的“漲幅”是(120-80)/80=50%，而從120下降到80元的“跌幅”只是(80-120)/120=-33.33%，簡(jiǎn)單的對(duì)比是漲、跌幅相差了16.67%，如果原油價(jià)格在此區(qū)間波動(dòng)，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)將呈現(xiàn)出一個(gè)“震蕩上行”的走勢(shì)圖，其總的趨勢(shì)將是向上的。這個(gè)“數(shù)學(xué)原因”，便是市場(chǎng)直觀感受價(jià)格“易漲難跌”的真實(shí)原因。由此，簡(jiǎn)單一致性地只規(guī)定移動(dòng)平均價(jià)格變動(dòng)4%進(jìn)行調(diào)整并不合理。
三是連續(xù)22個(gè)工作日的移動(dòng)均價(jià)是否合理也是令市場(chǎng)存疑的。
如此看來(lái)，國(guó)內(nèi)成品油定價(jià)機(jī)制是存在優(yōu)化空間的。
一是改進(jìn)盯住的價(jià)格指標(biāo)藍(lán)子，是否完全改為盯住紐交所油價(jià)波動(dòng)需要探討，但至少應(yīng)將該指數(shù)納入其中。
二是可以考慮調(diào)整移動(dòng)均價(jià)的計(jì)算天數(shù)，比如是否可以考慮適當(dāng)縮短22個(gè)工作日均線的規(guī)定。
三是可以考慮在原油價(jià)格波動(dòng)幅度方面進(jìn)行優(yōu)化，如規(guī)定國(guó)際油價(jià)22日移動(dòng)均價(jià)高于國(guó)內(nèi)價(jià)格4%時(shí)進(jìn)行上調(diào)，均價(jià)低于國(guó)內(nèi)價(jià)格3.5%(或其他比例，可以論證)時(shí)即進(jìn)行下調(diào)。
畢竟，如果國(guó)際、國(guó)內(nèi)油價(jià)過(guò)分偏離，對(duì)于國(guó)內(nèi)油品市場(chǎng)的危害是明顯的，如文章開(kāi)頭提到國(guó)際、國(guó)內(nèi)油價(jià)已經(jīng)出現(xiàn)理論套利空間，即是一個(gè)很好的證明；而內(nèi)、外價(jià)格差距如果在一定時(shí)期內(nèi)存在，將可能引發(fā)跨境的市場(chǎng)投機(jī)，從而擾亂國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，從監(jiān)管方面，將可能增大抑制投機(jī)方面的管制成本。
發(fā)布信息
